La industria alternativa se vio afectada por reembolsos estimados de 2.900 millones de dólares en julio, lo que supone el 0,2% de sus activos, en la segunda evolución consecutiva de flujos negativos y la tercera registrada en sólo cuatro meses, según TrimTabs Investment Research y BarclayHedge. Los datos, de los que se hace eco Hedge Week, muestran que el patrimonio de la industria se hundió en el mes hasta 1,53 billones de dólares, el nivel más bajo desde noviembre del año pasado. Mientras, los fondos de fondos hedge sufrieron reembolsos del 1%, situando sus activos en el nivel más bajo desde febrero de 2005.

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A continuación el nuevo diseño:

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Goldman Sachs va a cerrar Principal Strategies, su negocio de proprietary trading, que genera en torno al 10% de sus ingresos. Esta división, fundada en 1969, ha generado algunos de los mejores profesionales del arbitraje en el sector, de gran interés para la industria de los hedge funds.

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Las compras realizadas con dicha tarjeta durante el mes de Septiembre del 2010 en unos establecimientos determinados ofrecerán el 10% de descuento:

• Textil: Adolfo Dominguez-Blanco-C&A-Confección textil en general-Cortefiel-Grupo Zara-Gucci-H&M-LouisVuitton/Loewe-Mango-Pinkie-Promod España-Prenatal
• Zapatería: Zapaterías y reparación de calzado
• Librería y Papelería: Librerías, papelerías y discos-Ventas a distancia de libros, discos, videos y CDs
• Grandes Superficies: Decathlon, El Corte Inglés, Grupo Alcampo, Grupo Carrefour e Hipercor.

Además ofrecerá un descuento permanente del 5% en las gasolineras Galp para que la compra de combustible les salga más barato a los clientes.

La cuota de mantenimiento de la tarjeta será 0 siempre y cuando se realice un consumo mínimo de 300 euros anuales.

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Nueva web:

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∏A = gUG + min(k-g, (1-g)(1-r))

¿Que significa esto?

Básicamente nos dice que para comprar el billete de avión más barato por Internet, tienes que hacerlo en horario fuera de oficina y 8 semanas antes del vuelo.

Eso es lo que nos cuenta el economista Makoto Watanabe y su colega Marc Möller.

Más información, aquí.

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• Caja Madrid ofrece un depósito al 4% a sus clientes con mayor vinculación.
• Banco Popular ofrece un depósito al 4,5% que no requiere vinculación.
• La Bolsa de la Liga del BBVA. Invierte en equipos de fútbol.

Nota: Puedes suscribirte por email a estos resúmenes aquí (si ya recibes las actualizaciones diarias en tu correo recibirás estos resúmenes como si fuera una noticia más, y por tanto no necesitas volver a suscribirte).

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Ya se ha puesto en marcha la sexta edición de los premios Bitacoras.com, todo un clásico para premiar y reconocer a bloggers, el pistoletazo de salida los dieron el martes en un acto celebrado en la Casa Encendida en Madrid que fue transmitido en streaming.

Como novedades de esta edición, están la posibilidad de participar a través de Facebook y Twitter: “A la hora de votar, los usuarios podrán identificarse a través de su cuenta en Bitacoras.com, Facebook o Twitter”,y una nueva categoría, con premio al   “Mejor Blog de Ciencia,

Entre otras cosas se puso un vídeo, El vídeo ha sido editado la gente de El Cañonazo, en el que aparecemos algunos de los ganadores del año pasado,  Kafelog, Información Deportiva, Flapa, Javi Recetas, Gurusblog, SOS Paisajes de Mar, Enrique Meneses, Maikelnai’s blog, Cristina Granados y Malviviendo, animándoos a participar en la edición de este año.

Os dejamos el vídeo, donde aparecemos haciendo un remedo cutre de Dr.NO.

En nuestro Facebook, trataremos de poner en breve la edición sin editar.

Y pues nada, tenéis el blog oficial en la información.com y os dejo las bases del concurso y las categorías a las que votar.En unos 42 días se cierran las votaciones.

También puede interesar:

• El Post Invitado I: Raúl Ordóñez y José Luis Perdomo
• Premio Bitacoras 2009 Mejor Blog de Negocios
• Finalistas Premio Bitacoras 2009 al mejor blog de Negocios
• Premios Bitacoras 2009 y Rankia al mejor blog
• Concursos de Blogs

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Buscar una hipoteca se podría comparar a hacer la declaración de la renta: no suele coincidir con nuestro hobby favorito del fin de semana. Además, el caso de la hipoteca tiene un hándicap extra: la mayoría de personas solo pasan por el trámite una vez en la vida, con lo cual se hace imposible el adquirir experiencia y es mucho más pesado aprender nuevos conceptos e información si solo van a servirnos una vez.

La desmotivación, el desinterés e incluso el miedo a no dominar la situación y quedar desprotegidos en manos de entidades y gestores no hace sino agravar la situación. Está claro que el banco primará sobre todo nuestro perfil financiero a la hora de establecer las condiciones del préstamo, pero tomar las riendas, informarse al máximo y estar dispuestos a negociar puede obrar una gran diferencia, no solo en el recuerdo que nos quedará de la experiencia sino también en el resultado final.

Estas son algunas consignas internas que evitarán que la situación se nos escape de las manos:

1.       Informarse. No debemos confundir no saber algo en un momento determinado con ser un caso perdido incapaz de entender las finanzas. Nadie ha nacido sabiendo de hipotecas y, si nos paramos a pensar, ¡este es el problema de más fácil solución! ¿No sabemos algo? Busquemos información en cualquier web especializada, preguntemos en foros o empecemos a usar comparadores online gratuitos de hipotecas para entrar en situación. Mantra: “La información que consiga ahora me dará libertad para elegir y firmeza para negociar”.

2.       Reservar tiempo. Se trata de una operación delicada que determinará nuestra economía doméstica durante décadas. No es algo que podamos hacer de camino al supermercado, ni siquiera aprovechando un fin de semana largo. Se impone una mínima planificación. Encontrar la mejor hipoteca para nuestro caso particular es exactamente lo opuesto a firmar la primera que nos enseñen. Mantra: “Estoy invirtiendo tiempo ahora para disponer de más dinero en el futuro.”

3.       Ser nuestro mejor consejero. No hay que considerar nunca al banco como nuestro asesor personal. Los bancos no son ONGs sino negocios y como tales solo miran por su interés. Escoger lo que más nos conviene es nuestra propia responsabilidad. Mantra: “Ser dueño de mi futuro significa no delegar y tomar ahora mis propias decisiones.”

4.       Negociar. Las ofertas de los bancos no son definitivas. No debemos quedarnos nunca con la primera hipoteca que nos presenten. Ninguna condición está cerrada hasta que el banco plasme su última palabra en la llamada oferta vinculante. Hasta entonces, es lícito preguntar, regatear y contraatacar con nuestros puntos fuertes. ¿Tenemos un sueldo estable desde hace muchos años? ¿Trabajamos en un sector al alza? ¿Contamos con un aval? ¿Aportamos una gran cantidad de ahorros que reduce el porcentaje a financiar? Cualquier cosa que pueda inspirar confianza al banco nos servirá de herramienta de negociación. Mantra: “Si no lo intento ahora, nunca sabré lo que hubiera podido conseguir”.

5.       Usar el sentido común. Una cosa es saber lo que queremos y otra muy distinta obsesionarse con cosas que no pueden ser. Si después de un tiempo prudencial ningún banco nos quiere conceder una hipoteca, tenemos dos opciones: (1) si estamos seguros de que nos lo podemos permitir, podemos contratar un intermediario financiero que medie entre nosotros y el banco hasta conseguir el préstamo y (2) si no estamos seguros de poder hacernos cargo de un pago tan importante, debemos admitir que en nuestro caso lo sensato es vivir de alquiler. Mantra: “No poder conseguirlo ahora puede estar evitándome serios problemas de endeudamiento y en ningún caso me impide intentarlo más adelante, cuando haya mejorado mi situación”.

6.       Exigir cuanto antes la oferta vinculante. En una primera visita informativa, los bancos solo explican sus mejores condiciones sin entrar en mucho detalle. No sabremos cuál es su oferta real y definitiva hasta que no la veamos plasmada sobre el papel.  Por eso, cuanto antes tengamos en mano la oferta vinculante, antes sabremos qué es lo que podemos conseguir y si vale la pena o no perder el tiempo en conversaciones con el banco.  Mantra: “En el mundo financiero, a las palabras se las lleva el viento.”

7.       No esperar al último momento para revisar el contrato. El día de la firma, un notario al que no conocemos de nada leerá de corrido todo el documento casi sin parar a coger aire. Además de él y nosotros, estará presente el propietario, un representante del banco y quizá un gestor, venidos especialmente para liquidar el tema. Definitivamente, ese no es el mejor momento para echarse atrás. Es necesario leer el contrato en los días previos y tener tiempo de reaccionar si lo escrito no coincide con lo acordado. Ese es el momento de preguntar todo lo que no entendamos y tener posibilidades de corregir o acordar un cambio a tiempo, antes de que caduque la oferta vinculante u otros plazos relacionados con la gestión. Mantra: “No dejes para mañana lo que puedas hacer hoy”.

La búsqueda, la negociación y el ‘papeleo’ serán más llevaderos si vamos concienciados, informados y dispuestos a poner todo de nuestra parte para optimizar tanto los resultados como la propia gestión.

Por HelpMyCash.com

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Kasparov, con las piezas negras, planteó un sacrificio de peón suponiendo que, al igual que la mayoría de los programas de la época, sería aceptado por Deep Blue, lo que le daría la oportunidad de plantear un contraataque. Como Deep Blue no aceptó el sacrificio, Kasparov supuso que la jugada le fue indicada por un operador humano lo cual le llevó a pedir los registros escritos de los procesos de Deep Blue, algo que IBM  finalmente no ofreció, dejando dudas sobre el verdadero poder de la máquina. Mucho ha avanzado la informática desde entonces y dudo que volvamos a ver duelos tan igualados y apasionantes como aquél.

Como inversor esporádico en bolsa y, porque no, como habitante del planeta tierra, me siguen preocupando mucho estos duelos hombre-máquina, todavía no me quita el sueño  una rebelión de las máquinas en plan terminator pero si me preocupa, y mucho, la utilización que de ellas hace el sistema financiero internacional, más que nada para conocer las reglas del juego y saber si me interesa o no participal en él.

Para ello, os traigo un interesante artículo publicado hace unas semana en  The Atlantic sobre el que podría ser el hijo de “Deep Blue”, que en vez de ser utilizado para el ajedrez lo es para algo más lucrativo como son las finanzas, os presento a “Dagger“.

En el tercer piso de las oficinas centrales de Manhattan de Citigroup, en el otro extremo de la planta de operaciones bursátiles, con vistas al río Hudson, Youn Kang, el Director corporativo de productos algorítmicos, pendiente de un terminal controla la evolución de una astuta y poderosa bestia llamada Dagger. Alimentada y entrenada en secreto por los ingenieros financieros de Citi, Dagger puede acechar a más de 20 mercados, públicos y de otro tipo, buscando anomalías, comprando y vendiendo, analizando montañas de datos históricos, todo a instancia de los clientes de Citi. En medio del ruido de la planta de operaciones bursátiles, Dagger cumple con su deber en un silencio parpadeante, con una velocidad y agudeza fuera del poder humano.

Tiene capacidad de autoaprendizaje,

Los números se actualizan, la estrategia se ajusta por sí misma. Se hace cada vez más inteligente

Young Kang.

Y genera mucho dinero. Los algoritmos como Dagger pueden aprovecharse de las mínimas ineficiencias del mercado. Puede analizar operaciones en millonésimas de segundo. Algunas especies pueden detectar otros algoritmos emprendiendo estrategias bursátiles predecibles, y ajustar implacablemente sus técnicas. Se hacen cada vez más complejos, sutiles y sofisticados. Y a medida que se hacen más famosos, dan mayores dolores de cabeza a los reguladores.

Según algunas previsiones, los algoritmos generan en la actualidad el 70 por ciento de todas las operaciones de renta variable de EE.UU. La velocidad y volumen de las operaciones diarias han propulsado al mercado a una nueva y esotérica dimensión, y convierten a los operadores en lo peor, en gran parte obsoletos. El volumen diario promedio de acciones en la bolsa de Nueva York aumentó en un 185% entre 2005 y 2009, mientras que el tiempo que se precisaba para ejecutar una operación en sus sistemas electrónicos disminuía en 650 microsegundos.

Tales cambios tienen preocupada a mucha gente, incluyendo a la Comisión de Valores y Bolsa (Securities and Exchange Commission – SEC, en sus siglas en inglés), que publicó una gran variedad de documentos a principios de este año buscando sugerencias sobre cómo reestructurar todo el mercado de renta variable, y creó una División de Riesgo, Estrategia e Innovación Financiera, en parte para ayudar a controlar a las nuevas tecnologías. Una caída del mercado a principios de mayo, en la que los sistemas automatizados de operaciones exacerbaron la venta que condujo a una caída del Dow de más de 900 puntos en menos de una hora, antes de que se recuperase rápidamente, supuso dos nuevas preocupaciones para los notables públicos: que los propietarios de estos algoritmos pueden no tener el control absoluto de sus creaciones, y que las estrategias que persiguen, están, en algunos casos, pervirtiendo a los mercados financieros.

En enero, la bolsa de Nueva York impuso a Credit Suisse una multa de 150.000$ por «no supervisar de forma adecuada el desarrollo, implantación y funcionamiento de un algoritmo de su propiedad.» La multa fue una miseria, pero resultó más problemático que el banco ni siquiera supiera que su algoritmo estropeado (que envió cientos de miles de solicitudes de anulación y reemplazo de órdenes que no se habían realizado) había paralizado a algunas centrales de operaciones hasta que los reguladores les llamaron al día siguiente. Esta primavera, un boletín informativo del Federal Reserve Bank of Chicago advirtió: «aunque se hayan producido errores algorítmicos en operaciones bursátiles, no hemos podido detectar aún toda la amplitud, magnitud y velocidad con la que se pueden producir. Es más, muchos de esos errores pueden estar ocultos al público.»

Bernard Donefer, un profesor de finanzas en el Baruch College y autor de un estudio en la edición más reciente de Journal of Trading llamado «los algoritmos se han vuelto locos,» arguye que la velocidad de esas ecuaciones y su capacidad para alcanzar a tantos mercados de forma simultánea, podría convertir a un error de codificación menor en un desastre en espiral. «Otro 1987,» me dijo, haciendo referencia a la épica caída que se produjo en parte por unos programas de operaciones automatizadas más simples. Esta perspectiva posiciona a Donefer entre una minoría dentro de la comunidad financiera, que tiende a tener más fe en los controles de riesgo interno de las compañías. Pero piensa que sin una regulación mejor, no se podrán evitar nuevas situaciones de descontrol de este tipo. Indica además que mientras los controles de las empresas importantes, como Citi, son por lo general ejemplares, empresas de segundo o tercer nivel presentan un riesgo mayor.

La SEC quiere contratar a más gente, tanto para su nueva división de riesgos, como para su división de operaciones bursátiles, y está considerando nuevos métodos para rastrear operaciones algorítmicas. Donefer y otros han sugerido un sistema de marcado para los mayores operadores, que la SEC considera que está sobre la mesa. La comisión también prohibirá en breve una práctica denominada «naked access» (acceso sin restricciones), en el que algunos corredores ofrecen a sus clientes acceso directo a los cambios, permitiéndoles eludir riesgos de control, con el fin de realizar operaciones más rápidamente.

Una preocupación más extendida, que está atrayendo ahora más atención de los reguladores y del Congreso, es una estrategia conocida como operaciones de alta frecuencia (hablamos de ello por aquí hace un año). Los que utilizan esta técnica aplican algoritmos y otra tecnología automatizada, junto con datos de mercado a tiempo real, para comprar y vender tan rápido (en microsegundos) y en tales cantidades (millones de operaciones al día), que se congestionan con diferencias de centavos en los precios. Estos operadores argumentan que proporcionan al mercado la liquidez necesaria y difusión más estricta. Los reguladores tienden a estar de acuerdo, en casi todo. Los mercados libres siempre han compensado por mejor información, velocidad y creatividad. Pero esta tecnología se descarga a tal escala masiva y tan rápidamente que temen que pueda alimentar una volatilidad peligrosa y autofortalecedora.

Al menos unos pocos operadores de alta frecuencia han aprendido a enriquecerse detectando las más simples estrategias de los algoritmos implantadas por los planes de pensiones y fondos de inversión, comprando las acciones que los fondos tienen intención de comprar a continuación, y después vendiéndoselas a un precio mayor. Es posible que esto no sea ilegal, pero casi con seguridad es injusto para los inversores. David Weild, asesor en Grant Thornton y ex vicepresidente de NASDAQ, comentó que «cada vez está más claro que hay muchos bandidos de alta frecuencia en la comunidad de las operaciones de alta frecuencia, que inflan el volumen de las estadísticas, realizan órdenes de inversión anticipada, aumentan los costes de las transacciones y dañan a la liquidez real.»

Estos cambios en la tecnología de las operaciones da lugar a una pregunta más esencial: si la mayoría de las operaciones cruzadas son simplemente líneas de códigos que se intercambian con otras líneas de códigos, movidas por indicadores oscuros incluso para los autores mortales de los propios algoritmos, ¿qué es exactamente el mercado financiero? Según Joe Saluzzi, co-director de las operaciones de renta variable de Themis Trading, y persistente opositor a algunas de las estrategias de alta frecuencia, «la estructura del mercado ha cambiado totalmente y ha distorsionado lo que hacemos. La máquina piensa por sí misma.»

El artículo termina con una pregunta que desgraciadamente no responde ¿Qué es exactamente el mercado financiero?.

En este entorno, mucho me temo que la única opción que tenemos los humanos es utilizar una técnica “anticomputador” que como hizo Kasparov en su día consiste en invertir de forma conservadora a largo plazo o eso, o nos dan un jaque mate en cuestión de segundos.

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Parece claro que Google va a apostar claramente por la velocidad en las búsquedas como ventaja competitiva. Ayer miércoles la compañía introducía una nueva característica en su buscador de internet, bajo el nombre de Google Instant, a medida que un usuario vaya tecleando los términos que busca Google le irá mostrando los posible resultados de lo que está buscando basándose en sus búsquedas anteriores.

En principio el servicio empezó a estar disponible para los usuarios de los EEUU que naveguen Chrome, Firefox, Safari and Internet Explore 8, pero yo ayer por la noche ya podía navegar y buscar en Google disfrutando de esta nueva funcionalidad (no se si es porque tengo el Gmail configurado en inglés o porque el servicio ya está disponible en España).

El resultado es bastante espectacular, ya puedes olvidarte de darle al “enter” para buscar cosas y la verdad es que si ahorra tiempo a los usuarios. Tampoco es que a uno le cambie la vida, pero si es de aquellas cosas, y eso que solo llevo un rato probando, que si nunca la has utilizado ni se te pasa por la cabeza que sea necesario, pero una vez probado un buscador con esta capacidad, hace que el resto parezcan algo rudimentarios y anticuados.

La gente de Google, estima que la nueva funcionalidad ahorrará cerca de 350 millones de horas a los usuarios de su buscador durante el próximo año.

De media un usuario tarda unos 9 segundos escribiendo una búsqueda, Google tarda aproximadamente 1 segundo en entregarte los resultados de la búsqueda y después el usuario pierde unos 15 segundos más seleccionando los resultados ofrecidos. Google estima que anticipando lo que se está buscando y mostrando inmediatamente los resultados a medida que escribes te puedes ahorrar entre 2 y 5 segundos por búsqueda.

En principio Google irá introduciendo esta nueva funcionalidad de forma progresiva los próximos días en el resto de países, empezando por Francia, Alemania, Italia, Rusia, España y el Reino Unido.

Obviamente, en la presentación de la nueva funcionalidad la pregunta del millón ha sido si Google iba a perder clicks al estar sus usuarios menos tiempo en la página principal. Parece que los test iniciales no han dado un resultado negativo a este respecto. Pero la compañía sigue demostrando que no tiene miedo en mejorar la experiencia del usuario y al final esto es lo que te hace triunfar a largo plazo.

La segunda derivada es que pasa con el SEO y la lucha por el posicionamiento. Google dice que no ha tocado nada en cuanto a posicionamiento, pero sin duda la aparición de Google Instant recrudecerá más aún si cabe la batalla por aparecer en las primeras 2 o 3 posiciones en una búsqueda por una determinada palabra clave. Si hasta ahora no aparecer en la primera página se consideraba un desastre, me temo que con el nuevo sistema no aparecer entre los 3 primeros lugares de una búsqueda se va a notar aún más.

Os dejo el clásico vídeo de presentación:

Pinche aquí para ver el vídeo

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El Ibex 35 en el corto plazo define un canal alcista secundario en el desarrollo del canal bajista primario, atacando varias veces el techo del canal bajista.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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Probablemente Michael Burry no sea unos de los gestores de hedge funds más conocidos por nuestras latitudes, pero los inversores que confiaron en el entre 2000 y 2008 seguro que lo tienen bien presente después que su fondo Scion Capital obtuviera una rentabilidad del 489% durante ese periodo.

Burry fue de los pocos gestores que ya en 2005 empezó a apostar por un colapso en el mercado inmobiliario de los EEUU comprando CDS (Credit Default Swaps) para apostando por un derrumbe de la deuda y productos financieros asociados con el ladrillo. De hecho tuvo que pedir a los bancos de inversión que le crearan los CDS, sólo Deutsche Bank y Goldman Sachs le prestaron atención.

Aunque una flor no hace primavera, y una muy buena gran apuesta no garantiza que se vuelvan a repetir los éxitos en el futuro, de Burry, neurocirujano de formación, el mismo Alan Greenspan ha dicho que probablemente pertenezca al grupo extremadamente reducido de economistas e inversores que tienen una cierta habilidad para anticipar acontecimientos futuros.

Creo que es importante señalar que en 2008 Burry decidió cerrar el fondo de inversión que gestionaba y ahora se dedica solamente a gestionar su fortuna personal, así que es de los pocos gestores que se han podido permitir el lujo de retirarse en el momento cúspide de su carrera.

Hecha la presentación y las puntualizaciones sobre Micheal Burry, vale la pena ver en que está invirtiendo en estos momentos:

En estos momentos, Burry considera que estamos en un momento complicado para poder invertir ya que la mayoría de activos se están moviendo de forma muy correlacionada y cuesta encontrar inversiones en la que no se hayan fijado la mayoría de inversores.

Considera que aún se pueden encontrar buenas oportunidades en compañía pequeñas que suelen escapar del radar de los grandes inversores. En concreto que que existen pequeñas compañías tecnológicas en Asia que están “olvidadas” por los inversores y que cotizan a baratas.

Igualmente Burry considera que el oro seguirá siendo una buena inversión si los bancos centrales continúan con su política de seguir emitiendo deuda y devaluar sus monedas, considera que los gobiernos no han afrontado correctamente las causas de la crisis financiera y pueden estar sembrando nuevos problemas con sus políticas de emisión de deuda.

Otra gran apuesta de Burry es la compra de propiedades agrícolas, especialmente aquellas que tienen un buen acceso al agua y que considera que serán un activo muy valioso en un futuro. Y para finalizar prevé también un dólar más débil.

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Por cada 100 onzas de oro y por cada 100 onzas de plata que se comercializaron en papel en los mercados, sólo una onza de oro y plata real respaldaban estas operaciones.

Teniendo en cuenta que cada año se comercializan en papel, billones (millones de millones) en oro y plata esta es la estafa más grande, literalmente, en la historia de estafas.

Leído en un interesante y largo artículo del Huffington Post.

Así que si trás leer ese artículo, se te ha quedado el cuerpo un poco mal, te dejo esta imagen sacada de aquí y tomada en un bar, para animarte un poco.

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Temario

1.- Visión general de una Plataforma de trading profesional. Configura tu plataforma como tú decidas. El trading es un arte y para poder inspirarte en tu obra todo debe estar a tu gusto.

2.- La revolución de los microlotes. Aprende a operar con futuros de índices desde tan solo una centésima parte del valor nominal del contrato de un futuro, sin comisiones y con los spreads más competitivos.

3.- Gestión del riesgo a tu medida. Elige lo que desees que valga el punto desde cualquier múltiplo de 0.10€ para el IBEX, 0.25€ para el DAX, 0.05$ para el Dow Jones, o 0.50$ para el S&P500. El capital no será un obstáculo para operar y podrás modular el apalancamiento financiero a tu medida.

4.- Hack three de órdenes. Seguro que alguna vez has imaginado poder colocar una orden stop de venta para entrar corto en ese valor que tanto te gusta y de forma simultánea has deseado poner un objetivo y un stop loss en la misma orden. Encadena 3 órdenes en un solo paso (apertura, stop y objetivo)

5.- ¿Largo y corto a la vez? De forma general la tendencia intradia del mercado no coincide con la tendencia de corto o medio plazo. A partir de ahora podrás participar de ambos movimientos estando a la vez corto y largo en el mismo activo para aprovechar los desplazamientos en diferentes espacios temporales.

Sesiones:

09 de Septiembre (17:00-19:00)
17 de Septiembre (16:00-18:00)
22 de Septiembre (18:00-20:00)

Con la ansiedad de construir antes de las elecciones de finales de este año, la Administración Obama aprovechó el Labor Day para anunciar un plan diseñado a impulsar la creación e puestos de trabajo y, por lo tanto, la recuperación económica. El pasado lunes el presidente estadounidense reveló un plan de obras públicas de largo plazo para gastar 50.000 millones de dólares en los próximos seis años. El proyecto hará hincapié en los planes de transporte, que incluyen carreteras, vías de tren y pistas aeroportuarias.

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Sin embargo, y engordando la teoría de que no situarse en el punto exacto te acelera el desastre, esa caída de inversión en publicidad no se ha producido en Internet. Ayer comentaba que la gente ya no visita tres o cuatro tiendas hasta que decide que comprar, ahora se desplaza por las webs y portales, blogs de opinión y redes donde se enfrentan las marcas con sus consumidores, y deciden comprar, cada vez más a golpe de clic. Si deciden ir a un establecimiento a comprar, es tras ese repaso a los catálogos publicados digitalmente y cada vez con menor frecuencia esa comparativa se produce en el sentido analógico del término. En ese campo, la publicidad contextual de Google o la generada por enlaces a partir de acciones semánticas siguen siendo las que mayor valor otorgan a las campañas. Ahora bien, eso también está cambiando.

Las empresas e instituciones invertirán en 2010, en las diferentes redes sociales de tipo global que se gestionan profesionalmente en el planeta, más de 2.000 millones este año. Aquí cabe destacar que entre las que son de tipo pornográfico y Facebook se calzan casi dos tercios del pastel. Más de 1.000 millones de euros en anuncios para Facebook este año. De esta cantidad, un 75% de la inversión todavía estará situada en Estados Unidos, a pesar de que sus ciudadanos ya son menos de una cuarta parte de los clientes de la red social de Zuckerberg.

Si estos os parecen buenos datos, las previsiones para 2011 son aun mejores. Cerca de 1.500 millones en ventas se acercan por el horizonte. A pesar de que estas cifras son importantes, aun están muy lejos del valor nominal “teórico” que se le otorga a la compleja empresa digital que alberga dicha red. Estamos construyendo el modelo empresarial socializado y eso no es fácil. No será simple valorar estas organizaciones y su entrada en bolsa lo complicarán aun más todo. Demos tiempo a estas operativas y esperemos que no se cometan los errores de otras bolsamanías tecnológicas que tan mal nos lo hicieron pasar.

Vamos a ver donde crece el fenómeno de la inversión publicitaria en Facebook por ejemplo. El crecimiento que esta red necesita ya no está en los Estados Unidos, sino en el resto del mundo. El aumento de ventas para 2011 fuera de Norteamérica rondará el 500% en dos años, frente a un 30% en su sede natural. A pesar del escepticismo sobre la viabilidad de los anuncios en las redes sociales parece ser que los anunciantes encuentran algún tipo de sentido a sus banners socializados. Sin embargo donde verdaderamente se está disparando el mercado publicitario no es en Factbook o en Twitter u otras como podría aparentar alguna de esas cifras, no, donde lo hace es en los entornos de juegos sociales por culpa del requerimiento básico de su propia existencia: un gran número de usuarios.

Una de las grandes deficiencias que tenía la gestión profesional de redes sociales y sus campañas integrales era la de definir claramente el rendimiento de las mismas. En ese sentido muchos fueron los que nos lanzamos a desarrollar herramientas que pudieran medir esas acciones. Nielsen fue la primera en localizar la piedra filosofal. En estos momentos, a través de una herramienta propia, analizan la efectividad de una campaña publicitaria en entornos sociales y especialmente en Facebook.

Según explican en un estudio realizado a casi un millón de usuarios de Facebook a partir de 125 campañas, “se confirma que el recuerdo de marca y la notoriedad de la misma crecen de manera proporcional a la vinculación personal que ese usuario muestra en la red social por ese servicio, producto o marca”. Se supone que gracias a eso la intención de compra crecerá al mismo ritmo, por lo que algo nuevo está estructurándose en ese entorno.

Seguramente, si el rédito a las empresas es real y demostrable, el fracaso de las puntocom y los retornos inexistentes de aquellas inversiones alocadas de entonces no vuelvan a repetirse. Se está trabajando duro para poder demostrar que las redes sociales son algo más que una moda, un entorno puntual de relaciones, para hacer llegar que las empresas e instituciones tienen mucho que obtener de esos territorios. Básicamente se está vinculando un espacio de negocio a un territorio donde pasan cosas de verdad. Si es así, si al final se logra demostrar que la inversión posee un retorno fiable, el futuro de estas herramientas en bolsa no será el de Terra.

Debemos estar a un paso de la apertura de las redes sociales, a pocos centímetros de que las diferentes plataformas colectivas hablen entre ellas. De momento todas viven en sus jardines privados, acotados y segmentados por los millones de clientes que tienen, pero, cuando los anunciantes soliciten rangos de repercusión como hacen con la omnipresencia de Google, expresarán la necesidad de generar campañas de comunicación digital en entornos sociales que no estén vallados. Al tiempo.

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Pues si, aunque os pueda sorprender, los Directores Generales (CEO) también mienten, a empleados a accionistas y a los analistas. Uno de los casos más sangrantes lo tuvimos  en Jeff Skilling, el que era el anterior máximo responsable de Enron, que en un “conference call” con analistas le gritó gillipolla “asshole” a un analista que estaba cuestionando o dudando de la salud financiera de la compañía.

David Larcker y Anastasia Zakolukina se han dedicado a analizar, en su paper “Detecting Deceptive Discussions in Conference Calls” más de 30.000 “conference call” entre 2003 y 2007 entre CEOs y analistas financieros para intentar descubrir si existen determinados patrones de comportamiento que permiten deducir cuando los CEOs están mintiendo.

Estos son algunos de los patrones que se han detectados en los jefes mentirosos:

Suelen hacer referencias al conocimiento general, utilizando frases del estilo …. cómo ustedes saben… y hacen menos referencias al valor para el accionista (quizás para evitar futuras demandas legales). También suelen utilizar adjetivos más extremos. Si algo puede ser descrito como “bueno” utilizan la palabra “fantástico”, quizás con el objetivo de poder sonar más persuasivos.

Los mentirosos también suelen utilizar más la tercera persona en lugar de la primera persona y en su discurso utilizan menos palabras que expresen “duda” o expresiones de vacilación o reflexión, entre palabras o frases, como “…mmmm” “…eeer”  probablemente porque el discurso ha sido meticulosamente preparado.

En España, probablemente, o al menos es mi impresión, aún es más fácil detectar a los CEO que están mintiendo, a al menos los que los están haciendo descaradamente. Sin mucho temor a que le caigan demandas por haber mentido en sus declaraciones públicas, les reconoceréis fácilmente. Son aquellos que también utilizan expresiones extremadamente positivas, mientras afirman categóricamente que la empresa vale mucho más que lo que refleja la cotización, que hay muchos interesados en comprar la compañía o que el plan de negocio que tienen previsto se va a cumplir si o si.  A mi se me vienen un par de casos a la cabeza, empezando por Rafael Español y su Seda de Barcelona.

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• Inicio actual Tendencia ALCISTA : 02/09/2.010

• Cotización de " SPY*" al inicio de la tendencia : 109,47 $

• Cierre del dia ( 08/09/2.010) : 109,64 $

• Beneficio obtenido utilizando el Sistema Automatico- SAB. : + 0,16 %

• Ultima lectura de Fuerza Relativa-FR : - 1,12

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• Inicio actual Tendencia ALCISTA : 01/09/2.010

• Cotización de " DIA*" al inicio de la  tendencia : 102,8 $

• Cierre del dia ( 07/09/2.010) : 103,56 $

• Beneficio obtenido utilizando el Sistema Automatico SAB. : + 0,74 %

• Ultima lectura de Fuerza Relativa-FR : - 0,69

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12:00.- Producción industrial (Alemania)

13:00.- Solicitudes de hipoteca MBA (EEUU)

20:00.- Libro Beige de la Fed (EEUU)

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Recientemente me ha llamado la atención una empresa norteamericana de comida rápida cuyas características me parecen muy interesantes para el inversor value:

• Negocio simple y fácil de entender
• Balance saneado y sin apalancamiento
• Crecimiento prolongado y sostenible

Se trata de la cadena de comida rápida Chipotle Mexican Grill. (NYSE:CMG)

El producto

Su negocio aparentemente no es nada innovador. Básicamente solo vende un producto: burritos. Al entrar en uno de sus restaurantes tienes que recorrer una barra tipo “self-service” donde vas eligiendo los ingredientes de tu burrito. Diferentes tipos de carne, verduras, salsas y, como no podía ser de otra forma, los fríjoles. Hay mesas y barras donde sentarse, y en la mayoría de establecimientos terrazas para comer en el exterior. Sus precios son similares a los de otras opciones de comida rápida.

Hasta aquí nada nos llama la atención, ni nos indica que pueda ser un negocio diferente a muchos otros, pero si nos fijamos bien hay una serie de factores que marcan la diferencia.

• Su menú, es claramente menos “grasiento” que los típicos competidores (hamburguesas, pizzas, …), lo que ya predispone a un público con mayor preferencia para lo sano y natural. Por ejemplo, han eliminado las grasas “trans” de todos sus ingredientes.
• Todos sus ingredientes son frescos, incluidas las salsas, que se elaboran varias veces al día en el propio restaurante.
• El burrito lo preparan ante tus ojos. Tu ves los ingredientes antes de servir.
• Procuran comprar a productores locales tanto como es posible para minimizar su impacto ecológico.
• Exigen a sus proveedores normas  naturales de cría en los animales (cerdos, pollos, vacas, leche). Esto es, dieta vegetariana, no usar antibióticos, vida al aire libre o en habitáculos no hacinados. La mayoría de su carne y leche ya cumple con estos requisitos.
• Tiene políticas de promoción laborar, integración de inmigrantes y formación de los empleados. Después de 10 años en la empresa, los trabajadores tienen derecho a 2 meses sabáticos pagados.
• Implicación con los trabajadores para crear un buen ambiente de trabajo que se transmita al cliente.
• Auditan a los proveedores para evitar aquellos que “explotan” a sus trabajadores.
• Puedes encargar la comida por teléfono, fax o Internet.

Todos estos puntos son parte del “producto” que vende Chipotle: comida sana, modernidad, compromiso con el medio ambiente y responsabilidad social. Ellos lo llaman “Alimentos con integridad”. En definitiva quieren transmitir una imagen contrapuesta a la que tienen otras cadenas de comida rápida que se suelen a asociar a alimentos de origen dudoso y malas condiciones de trabajo.

La historia

• La empresa nace en 1993 como un restaurante de comida rápida creado por Steve Ells, en Denver, Colorado.
• Debido al éxito de este primero, en el ’95, abre dos nuevos establecimientos.
• En el ’96 ya hay ocho Chipotles en el área de Denver.
• En el ’98 entran inversionistas externos en la empresa (McDonalds).
• En ’06 sale a bolsa en el NYSE con el símbolo CMG y McDonalds abandona el accionariado.
• En el ’09 dispone de 955 establecimientos en USA y 1 en Canadá. Factura unos 1.500 millones de dólares y unos 126 millones de beneficios. En comparación, McDonalds tiene unos 32.000 en todo el mundo y factura unos 23.000 millones y 4.500 de beneficio y Burguer King 12.000 restaurantes y 2.500 millones en ventas y 186 millones de beneficios.

En estos momentos está abriendo alrededor de 120 restaurantes al año y en 2010 abrirá el primer establecimiento en Londres. Todos sus establecimientos son en propiedad (no tienen franquicias ni quieren tenerlas de momento), por eso sus ventas por cada establecimiento parecen muy superiores a sus competidores citados, ya que para las franquicias solo se contabiliza lo que se factura a estas y no al cliente final.

Cuatro empresas de inversión totalizan el 32% de las acciones, y el equipo directivo, incluyendo el fundador, poseen el 2,73%.

Situación financiera

Como hemos mencionado, sus ventas en 2009 fueron de 1518 millones y un EVITDA de 265 millones. No tiene deuda y tienen casi 270 millones en efectivo. Su beneficio neto fue de 126 millones, lo que supone $3,95 por acción. Dado que sus alimentos son frescos, no tienen grandes existencias. Suelen pagar a los proveedores a 10 días, plazo en el que los productos frescos ya se han cocinado y vendido por lo que no necesitan mucho capital circulante.

En el primer semestre de 2010 ha anunciado un incremento de ventas “like for like” del 6,6%, totalizando 84 millones de beneficios.

La inmensa mayoría de los locales son de alquiler por lo que no les está afectando la crisis inmobiliaria.

Crecimiento

Sus ratios y ventas han crecido proporcionalmente al numero de establecimientos, por lo que podemos suponer una buena gestión del crecimiento. Supongo que la experiencia con McDonalds se nota.

Dedican todos los beneficios a abrir nuevos establecimientos y no pagan dividendos. Puesto que no están tomando deuda ni ampliando capital ni aceptando franquicias, y el coste de abrir un restaurante Chipotle está alrededor de $900.000 (los locales son siempre de alquiler), el número de establecimientos que pueden abrir en un año viene limitado por sus beneficios netos (alrededor de 120 para el 2010). Además, sus políticas respecto a los proveedores también podrían limitar su crecimiento.

Justo ahora ha iniciado su expansión internacional, y es una incógnita si en otros países funcionará igual de bien que en USA. Por lo pronto, en España se me ocurren varias alternativas de comida rápida sana no grasienta (Pans&Company, Boccatta, Fresc Co, …).

Si consiguen mantener el crecimiento orgánico al 12%, en 2015 habrán doblado sus cifras.

La empresa tiene un modelo de negocio que me gusta, ha demostrado que funciona y tiene un potencial de crecimiento cierto y verosímil. Aunque no funcione fuera de USA, tiene suficiente margen de crecimiento. Además, en un entorno de crisis, y yo soy de los que creo que aún tenemos para rato, la comida rápida económica sale favorecida.

Precio

Actualmente está cotizando a $163, pues en los últimos días ha anunciado buenos resultados y ha subido desde $148 de golpe. El PER teniendo en cuenta el último semestre es de 30. Sí, muy caro. No en vano es una empresa ya bastante conocida en USA, con mas de una docena de analistas que la siguen. Desde principio de año ha subido un 84% y por tanto a priori es una clara oportunidad perdida.

Sin embargo, nuestro análisis no tiene por que caer en saco roto.

En caso que la bolsa castigue el valor, arrastrado por una tendencia general, quizás podamos entrar a un precio más atractivo. Para mí, a un PER de 20 el precio interesante dado el potencial que le veo a la empresa.

Por otro lado, con el buen ambiente de adquisiciones que estamos viendo en los últimos tiempos, y dada la posición saneada de la empresa, no es descartable alguna oferta de compra. En mi opinión, si la empresa tomara algo de deuda dentro de un límite razonable y acelerara su crecimiento proporcionaría mucho mas valor a sus accionistas.

Aún al precio actual, a pesar que ha dejado de ser una oportunidad muy clara como a principios de año, puede ser una inversión razonable. Comparando los resultados del 2006 con los del 2009, sus ventas casi se duplicaron, pero sus beneficios se triplicaron. A medida que la empresa crezca los ratios de beneficios tienen margen para mejorar debido a los factores de escala. Parafraseando a Warren Buffett, es mejor una empresa extraordinaria a un precio normal, que una empresa normal a un precio extraordinario.

Conclusiones

• Estamos ante una empresa con un balance limpio, sin complicaciones, con un negocio creciente y exitoso. Vease el caso de SSL-Internacional, en su día me pareció igual de cara pero al final hubiera sido una buena inversión ya que al cabo de pocos meses fue adquirida con una interesante plusvalía.
• Su producto está bien diferenciado de la competencia, más moderno y adaptado a los nuevos tiempos.
• El precio no es ninguna ganga, pero a veces por esperar la inversión ideal nos podemos perder una simplemente buena.
• Dada la volatilidad del valor, es bastante posible que tenga alguna corrección que podamos aprovechar, pero es poco probable bajadas muy importantes dados los buenos resultados que ha estado obteniendo el los últimos años. Si nos convence la empresa habrá que asumir el riesgo de un precio de entrada alto.

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Pero mas allá de las estadísticas, el dato es relevante porque desnuda una “verdad incómoda” para el gobierno americano: combatir el desempleo, la promesa más importante que ha llevado a cabo el actual presidente Barak Obama, se está convirtiendo en una misión imposible para las autoridades reinantes.

Para entender un poco la frustración que produce esta promesa incumplida deberíamos remontarnos al año 2009, una fría tarde invernal del 20  de Enero en la cuál el actual presidente americano asumió la jefatura del país del norte generando una expectativa global que hoy parece encontrarse totalmente desacreditada.

En aquel momento, la crisis de las hipotecas amenazaba al mundo y la posibilidad de que la misma derive en una segunda “gran depresión” parecía ser el único tema de discusión en los medios.

En un discurso netamente “Keynesiano” y populista, Obama se comprometió a combatir el desempleo y crear “millones” de puestos de trabajo durante la primer parte de su mandato.

Sin embargo, 19 meses más tarde, lo único que ha hecho el mandatario es fomentar una serie de iniciativas dedicadas a favorecer los intereses de los ciudadanos de mayor poder adquisitivo, en línea con su sucesor, George W. Bush, como son:

• El rescate de las entidades financieras en problemas, valorado en $1.000.000.000.000 (trillón), que efectivamente trasladó los recursos de la Tesorería de EEUU (aportado por los contribuyentes americanos) a los bancos.
• El paquete de estímulo posterior, valorado en $787 billones,  para los gastos y cuya mayor parte terminó en las arcas empresariales  por medio de reducciones a las rentas internas y subvenciones directas.
• El rescate de las empresas automotrices, basado en la reducción en un 50% de los salarios de los trabajadores en dichas fábricas, donde los nuevos empleados ganan ahora solo $14 la hora.
• El proyecto de reforma financiero, que finalmente terminó siendo mas que nada una bomba de humo, ya que se eludieron los cambios profundos (y dolorosos) y dejaron abierta la puerta para otra crisis en el mercado de derivados dada la falta de control existente.
• La legislación pro reforma del sector de la salud, cuyo propósito es reducir el costo de las contribuciones que las empresas y el gobierno de Estados Unidos hacen a la atención médica.

El maestro y el ejemplo.

Durante los últimos 30 años, EEUU se ha comportado como aquellos maestros que te enseñan y te obligan a darles el asiento a las personas mayores en el autobús, pero se quedan cómodamente sentados mientras tú lo haces. Las políticas liberales que incitan a abrir las fronteras al comercio mundial (pero, sobre todo, a sus productos) han generado varias crisis en países que necesitan de cierto proteccionismo en sus fronteras para poder competir con potencias desarrolladas e industrializadas.

Así y todo las economías en general (más allá de alguna que otra crisis luego superada) tuvieron una década de crecimiento como pocas en la historia moderna, desde el año 1990 hasta el 2000, cuando todo terminó abruptamente al explotar la burbuja del NASDAQ y entrar en lo que ya se conoce como “la década pérdida”, que dura hasta nuestro días.

A saber: El índice S&P 500, compuesto por las empresas más importantes de EEUU, se encontraba por encima de los 1.500 puntos hacía marzo del año 2000. Hoy, 10 años y algunos meses más tarde, se encuentra en los 1.100 puntos, un 26% por debajo de ese pico en términos nominales.

Esto quiere decir  que en la última década las personas  que invirtieron sus ahorros en acciones americanas en el largo plazo no solo no han podido mantener el poder adquisitivo de sus ahorros sino que además perdieron dinero al día de hoy.

Obama en su laberinto: Porque no puede hacer lo que hace el resto.

Los números del mercado accionario americano antes citados y la pérdida de valor de mercado que ello significa para la economía de ese país no es un fenómeno que se haya vivido en todas partes del mundo: tanto China como Brasil, entre otros países, han visto crecer, en el mismo lapso, la capitalización bursátil de sus empresas en más de un 100% medido en dólares.

Lo citado habla claramente de una reorganización en cuanto a como se reparte “la torta” de riqueza global: EE.UU ha tenido que resignar parte de la misma y un grupo de los denominados “países emergentes” han incrementado su caudal.

De hecho, dejando de lado el pasado y centrándonos en el presente y el futuro inmediato, la mayoría de los analistas afirma que países como China, Brasil (o más bien, regiones como Asia y Latinoamérica) en general son los que se encuentran mejor parados para salir de este estancamiento económico replicando su ritmo de crecimiento de entre 7 y 10% al cuál están acostumbrados en los últimos años.

¿Cuál es la fórmula mágica que han aplicado los “ex alumnos” del FMI para lograr semejantes números? Con algunas modificaciones en función de sus idiosincrasia, la receta ha sido: estimulación de la demanda vía un Estado presente y creador de puestos de trabajo, emisión monetaria y asistencia social activa, junto con un tipo de cambio generalmente “controlado” y tasas de interés bancarias bajas para estimular la inversión. Este tipo de políticas expansivas (monetarias y fiscales) trae, sin duda, un aumento de la presión inflacionaria que hace que los agentes económicos se encuentren en una situación en donde consumir parecería ser la única opción posible, ya que de lo contrario se correría el riesgo de que la inflación “se coma” los ahorros.

Este “consumismo compulsivo” deriva en una economía continuamente recalentada que trae aparejado crecimiento industrial, comercial y mayor empleo, demostrando que los fantasmas inflacionarios de los años ´70-´80 (cuando a raíz del pico de los precios del petróleo el mundo vivió un proceso inflacionario muy nocivo) son un cuco del pasado con el cuál conviene ahora convivir.

La pregunta que se formula aquí es: porque entonces EE.UU. no puede hacer simplemente eso (“eso” que prometió Obama en sus discursos), es decir, devaluar su moneda, aumentar el gasto público enfocado a políticas productivas, y convertir al Estado en un tomador de empleo más agresivo? Por qué Ben Bernanke, presidente de la FED, se muestra tan reacio a emitir dinero y colocarlo en el mercado tal cuál lo que recomendaba hacer a Japón en sus épocas de académico criticador para salir del estancamiento que los orientales sufren desde hace ya casi 3 décadas?

La respuesta es muy difícil de determinar, pero yo voy a arriesgar aquí una hipótesis: EE.UU sabe que la inflación no es la misma para ellos que para el resto del mundo, ya que el dólar continua siendo la moneda de referencia mundial para transacciones comerciales e incluso refugio de valor (si hasta en el peor momento de la crisis subprime los inversores corrían a refugiarse en…bonos del tesoro americanos a 10 años!).

Una inflación mayor al 5% (en China se encuentra casi en el 10% y en Argentina, por nombrar a dos de los países que tuvieron tasas de crecimiento económico más elevados en los últimos años, 20% anual) podría generar una pérdida de confianza en el “billete verde” haciendo que los bancos centrales de los países se desprendan de los bonos americanos y que la mayor potencia mundial del último siglo pierda la línea de crédito que tanto necesita para funcionar.

De tal manera, Obama parecería estar eligiendo “el mal menor”, al no poder encontrar un punto de equilibrio en el cuál su  país pueda convivir con tasas de inflación más elevadas estimulando al mismo tiempo el mercado laboral, la demanda y el crecimiento económico.

Este miedo paralizante generado quizá por un trauma infantil producto de las narraciones que  “papá” Greenspan contara acerca de los fantasmas inflacionarios que podían hacer que el sueño americano se transformara en una pesadilla de las malas, hacen que la “esperanza demócrata” refleje una imagen que parece tener más que ver con  el conservadurismo republicano que con las  expectativas de cambio que supo generar poco tiempo atrás.

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El equipo de El Oro de Salomón ha publicado un artículo en la revista “Mi Despacho” de AEDAE (Asociación Europea de Asesores de Empresa). 

El artículo se llama “Breve receta para un análisis macroeconómico”, escrito por Simón Pérez.

Adjuntamos recorte con el artículo: MD16_ago_sep10_sim

Podeis ver la revista completa en la página web de AEDAE www.aedae.com

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La relación Euro Dólar tras apoyase en el soporte de 1,1870, comenzó un canal alcista, impulsando las cotizaciones hasta la zona de 1,3300 dólares, próximo al retroceso de Fibonacci del 38,2%.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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http://www.intereconomia.com/blog/diccionario-salomon/bonos-vs-depositos

Intervención de Simón Pérez del Diccionario Bursátil del Programa Intradía en Radio Intereconomía Cataluña.

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Como comenta Droblo en el foro,

¿Cómo defender que la bolsa es una buena inversión a largo plazo?

Comparando las mayores bolsas mundiales desde Enero de 2000

Comparando las mayores bolsas mundiales desde Mínimos de 2009

(Lo máximos se muestran con un triángulo y la correción desde máximos se ve en la tabla de la derecha)

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Orden 1-

Venta a mercado de Repsol – REP (sp)

Precio actual: 18,825

Stop: 19,11

Objetivo: 18,09

Stop y objetivo vinculado con OCO

Enviado día 06/09/10 a las 14:19:07

Orden 2-

Modificación de stop en la posición bajista de Repsol – REP (sp)

Stop se modifica de 19,11 a 18,70

Precio actual: 18,54

Enviado día 07/09/10 a las 13:06:47

Para información sobre el servicio, puede entrar en el siguiente enlace:

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Todo, todo prácticamente.

Realmente, la entrada de Zara que es una marca de gran envergadura y muy popular ¿marca un antes y un después en la compra en línea?

En teoría no debería marcar nada en especial porque la compra en línea ya hace tiempo que funciona y el crecimiento es exponencial cada vez más, con más efectividad y la seguridad cada vez está más garantizada. Lo que sí que puede marcar es el inicio que grandes marcas (y sobretodo una marca del grupo Inditex como Zara) reticentes a entrar, asuman que este es el nuevo escenario económico y que este es digital al 100%.

Es curioso porque además Zara ha llegado un poco tarde cuando siempre se ha distinguido por innovar mucho…

Yo creo que han innovado también en esto, ahora mismo. Quizás innovan en esperar. La innovación sólo es válida cuando el mercado la asume como tal. Si tu innovas y el mercado no lo acepta tú no has innovado, has fracasado. Tenemos fracasos de hace tiempo. Miró y otras tiendas que no acabaron de consolidarse porque entraron muy temprano. Evidentemente que Zara ha sido innovadora en todo, crearon un nuevo modelo de consumo en el que creaban una demanda inminente. Ellos no tienen temporada si no que van generando nuevos stocks constantemente en cualquier parte del mundo y esta modalidad, que ha sido copiado en otros negocios y marcas, es en la que han sido pioneros. Y en el ámbito de la venda on-line no lo son pero lo serán cuando irán enfocándose hacia la multi-venta en el ámbito de las multi-plataformas.

Tradúcelo…

Potenciarán, en gran medida, que se pueda comprar ropa (de Zara en este caso) desde cualquier punto, dispositivo y de forma muy ágil. Yo creo desarrollarán una tecnología que permita comprar desde un teléfono móvil sin dificultades.

Qué puede aprender Zara de otros sitios de éxito como Privalia, que está vendiendo ropa desde hace tiempo.

Privalia tiene un modelo de negocio vinculado a los stocks que no se venden. ¡Brillante! Seguramente fue muy difícil ponerlo en marcha, convencer a marcas y a productos que nadie quería poner. Y ellos acabaron por convencer. Yo creo que aquí hubo un trabajo absolutamente vinculado a las personas que estaban detrás de Privalia. En todo caso, el trabajo de Privalia tiene más a ver con el stock que queda y las ofertas vinculadas y no tanto en el modelo de venta on-line. No obstante, es una venta on-line con un producto muy innovador en el sentido que yo busco unas cosas que para ti supondrán una ventaja tener.

¿Qué otros tipos de venta on-line existen?

Primero hay que distinguir tres factores: 1) el Business to Business, aquellos sitios donde las empresas ofrecen (mediante algún tipo de plataforma) aquello que tienen para que otra empresa lo compre. 2) el Business to Consumer, un negocio pone una tienda para que lo compre el consumidor final. 3) el Consumer to Consumer, la capacidad de los propios consumidores para poner a la venta sus propios productos. El usuario final es el vendedor y no hay fricción, ni ningún tipo de empresa de por medio que nos gestione esta venta. Es el caso de subastas, E-bay, otros escenarios que han ido impulsando de forma importante el consumo digital y las ventas en la red.

Supongo que por el impulso de los últimos años hace que marcas como Antoni Miró lo vuelvan a intentar ahora pese a que en 1998, en el primer intento, no le funcionó. En estos años deben haber pasado muchas cosas, ¿no?

Miró en este caso es el ejemplo del que llega demasiado pronto. Todos los que hemos montado negocios y hemos fracasado sabemos qué significa esto. Aquella idea tan buena que tenia no funcionó y, al principio no sabes por qué, pero descubres que seguramente el terreno no estaba preparado. Y en el caso de Miró no lo estaba por un factor fundamental y es que la gente no estaba vinculada a la venta on-line por miedo a ser estafada. La venta on-line en aquel entonces estaba supeditada al ámbito de los viajes (billetes de avión, etc.)

Y ahora resulta que la cosa ha cambiado un poco. Porque parece que la ropa va tomando fuerza.

En estos momentos, se vende más ropa por internet que billetes de avión.

Casi un 40% de los internautas tienen la intensión de comprarse alguna pieza de ropa a través de la red este año y sólo un 32% piensa comprar billetes de avión.

Esto es la previsión, pero de hecho, esto ya está pasando. Tampoco es tan extraño, hay que desmitificar un poco el tema de la venta on-line. ¿Quién no se acuerda de aquellos catálogos que tenía mamá, que llegaba con ropa de miles de colores y formas que al final ponía cuatro cosas en una lista con cuadraditos tipo escáner que si te equivocabas al rellenarlos le llegaba a otra persona de otro pueblo? Así ya se vendía mucha ropa y ahora se vende de forma digital. Y digamos que los factores que influyen en que las cosas se vendan más o menos ya no son tanto que la gente esté de acuerdo en no comprarse ropa que no puede probarse sino en los factores que puedan influir que te llegue a tiempo a casa. Ahora hay un modelo de visualización de tu ropa, un maniquí virtual que tú vistes con la ropa que quieres comprarte y además este maniquí puede parecerse a ti. Puedes elegir el cuerpo, como eres o como querrías ser en un determinado momento, no vale mentir porque si no no vale después… esto no me queda bien ahora, dices, claro esto no me queda bien porque este no era mi cuerpo. Al final esto también es un factor de acercarte al efecto final.

Pero muchos te permiten devolver la ropa si después te la pruebas y no te va bien.

Por ley lo tienen que hacer. Actualmente, la garantía de devolver los productos si tú los mantienes con la calidad con la que te ha llegado y con una serie de características básicas como es el almacenaje, cualquier tienda tiene la obligación de devolvértelo.

¿De qué cuota estamos hablando del negocio de una tienda de ropa? Por ejemplo, Mango ¿Qué llegaría a vender por internet, en porcentaje de negocio?

Ahora mismo, Mango considera que vende un 1% de todas sus ventas, lo cual es muchísimo.

Proporcionalmente no es mucho…

Consideran que en los próximos tres años pueden llegar al 7%. Si las cosas van como ha pasado con otros productos, por ejemplo con los viajes, si conseguimos que la fricción, es decir, que el efecto entre lo que tú decides comprar y el producto que te llega tiene la mínima fricción en materia económica, es decir, te llega rápidamente, sin problemas, que la garantía de pago cada vez es más clara, que además tus amigos lo hacen así, si además las conversaciones en las redes sociales proporcionan esta voluntad de acabar comprando, si has creado tendencia de uso sobre el hecho de comprar por internet… Yo creo que, en porcentajes, estaremos cerca de un tercio o cuatro quintas partes y no en las cifras actuales.

Lo has ido nombrando, Marc, pero aún persiste el mito que una compra on-line es una estafa asegurada. Todavía hay este mito. Y este es uno de los grandes obstáculos contra los que hay que luchar.

Es un mito, realmente lo es, como aquello de decir que los aviones son peligrosos. Si cogemos el porcentaje de accidentes, evidentemente, estos no se producen en los aviones, se producen en la carretera, cruzando la calle… Lo mismo pasa con esto. Si cogemos los porcentajes de posible delito a partir de una tarjeta de crédito que tú pones en internet, el porcentaje final es muy inferior a salir a la calle y que te puedan atracar. De hecho, las grandes estafas (que te vendan una cosa que al final no es) se producen en las mismas tiendas. La garantía que te ofrece una tienda o comercio es la confianza que le tienes, no el tipo de pago. En internet, tú debes saber en quién puedes confiar y en quién no. Hay muchos mecanismos, hoy en día, para saber que lo que te están vendiendo es lo que te están vendiendo, y en el caso que no sea así también puedes reclamar, evidentemente. Pero la seguridad actual, de tipo financiero, es decir, si mi tarjeta no me la copiarán o le harán lo que sea… es más fácil que te copien la tarjeta pasándola por una autopista que a través de internet.

Por cierto, hablábamos antes de pioneros, también los supermercados están vendiendo mucho por internet. La compra de cada día, de lo que comemos…

El aumento se ha parado un poco, pero estamos hablando de un 300% superior a hace 5 años. En estos momentos, las grandes superficies que venden a través de internet toda la compra… además yo creo que es uno de los mejores inventos que hay. Que tú puedas decidir qué quieres tener en casa para comer y para beber, y que te lo traigan, y que además lo decides a través de plataformas móviles todavía más (por ejemplo, en medio de un atasco). ¡Esto es genial! ¿No?

Esto es lo que haces tú en los atascos…

Alguna  vez, lo que pasa es que yo compro poco.

Muy bien, vamos al tema práctico. Imaginemos que tenemos una tienda, un comercio… y dices: quiero montar una tienda en línea. Para tener éxito, ¿cómo hay que hacerlo?

Formas para poner en marcha una tienda on-line hay varias. Hay plataformas de carácter gratuito, de Creative Commons que te permiten poner en marcha una plataforma cogiendo tus productos, haciendo tu mismo las fotografías, hay software que actualiza automáticamente todo lo que tienes, cómo lo haces… El software vinculado a las plataformas de venta está muy evolucionado y es fácil de encontrar. No diremos marcas, pero vas a Google, lo pones y te aparecen miles. En todo caso, hay que examinar qué queremos hacer con esta tienda una vez la ponemos en marcha (ponerla en marcha es muy fácil). Lo que hay que intentar es que si ponemos una tienda on-line, tenemos que conseguir que esto reduzca costes en nuestro sistema de venta o que también los reduzca en la compra de aquellos clientes que puedan acercarse, que con esta venda on-line nosotros podamos conseguir una cosa que tenga que ver con las comunidades de clientes. O sea, que la gente que se acerca a nuestra empresa a través de internet pueda generar sus propias comunidades a través de nuestras marcas. Esto permite la venta on-line, porque tienes la capacidad de llegar digitalmente a estos clientes. A través de la venta on-line también podemos competir con grandes empresas. Hay que saber que los pura sangre (los grandes caballos que hay en los concursos) no siempre ganan las carreras cuando estamos hablando de temas digitales. Nosotros en nuestro potrillo podemos llegar a sitios muy interesantes, muy importantes y sobre todo a facturaciones que no podíamos imaginar ya que no tenemos ni territorio ni horario. Aquello funciona 24 horas al día mientras que si estamos de forma analógica hay que cerrar.

Por lo tanto, ¿tú crees que puede ser una buena idea para un comercio pequeño, mediano, tradicional abrir su propio portal?

Yo creo que es imprescindible.

¿Lo es?

Cualquiera que tenga un lugar de venta de cualquier tipo de producto tiene que buscar la manera de digitalizar este producto. Si yo tengo una panadería, yo tengo que poder estructurar de forma eficiente la posibilidad de que alguien me compre de forma digital. Ya no tendríamos que diferenciar entre la tienda digital y la analógica, yo tengo una tienda y este comercio tiene que ser capaz de vender en ambos escenarios, y si hay alguien que debe impulsar esto, sea desde la Administración o cualquier otro ámbito, que lo haga porque es la capacidad de modernizar una economía.

Pero, ¿y la distribución, Marc?

La distribución, en este caso, es la gran beneficiada de este hecho. Porque la logística deberá dar respuesta a este tipo nuevo de comercio. Yo creo que se debería hacer un planteamiento global, integral y transversal entorno al comercio electrónico, de la venta on-line, de la venta digital de modo que cualquier comercio que quisiera lo pudiera hacer y que hubiera, a partir de aquí, algún tipo de estructura que vinculara el mundo logístico, el transporte de todo esto (que serán los grandes beneficiados), porque al final será el resultado de este transporte lo que le dará viabilidad o no al comercio. Yo creo que cualquiera que desee transportar sus productos tiene que buscar alguien que lo asesore, esto está claro, para ver cómo se puede hacer y de qué modo se puede hacer de forma eficiente y con quien puede colaborar o con quien puede asociarse para llegar a estos efectos.

No tiene que estar sólo, porque algunos dirán, esto es una movida… empiezo a recibir peticiones y me ahogo…

Puede ser que si o puede ser que no, pero todo se puede ir ampliando poco a poco. Lo que creo es que la economía digital nos lleva a un nuevo escenario que tiene que ver con la relación entre empresas, la relación consumidor-empresario y en este caso: o nos organizamos u otros países nos pasarán por encima.

Tú hacías la comparativa en el caso de las librerías en línea, si comparamos Amazon y la Casa del Libro.

Si bueno, la Casa del Libro o Amazon… las diferencias en este caso es la velocidad con la que te llega el producto, fundamentalmente, pero yo creo que la principal diferencia no debería estar aquí si no en cómo te llega. En la Casa del Libro no te puedes descargar libros, de modo que estamos hablando de una tienda antigua en el ámbito de la creación de libros, de música… Si tú tienes una tienda de libros y estos libros tienes que esperar que te los traigan cuando existe la posibilidad de leerlos sin que te los traigan, tienes una tienda antigua y que tiene fricción económica, es decir, no llega tan rápido como podría llegar. La tienda que te ofrece la posibilidad, tan sólo, de vender libros electrónicos gana.

¿Está calculado cuantos días debería tardar una compra en línea en llegarte a casa para que fuera realmente competitiva?

Sí, hay algún análisis hecho por parte de asociaciones de carácter logístico o de transportes en el que se dice que lo ideal son 24 horas. Todo lo que llega en las 24 horas no expulsa al comprador, no aleja al comprador del producto ni del hecho de la compra. A partir de las 24 horas, empiezan a desaparecer estos clientes. En 48 horas, los clientes desaparecen de forma masiva. Y a partir de una semana, has perdido el cliente.

¿Hay alguna forma, para los que todavía dudan, de comprobar la calidad del producto antes de que te lo envíen?

Si, esto ya es otro tema, largo, que sería cómo descifrar un poco los comentarios, las aportaciones y todo lo que se dice en la propia red. Yo creo que lo fundamental viene de la Social Media, las comunidades en las redes sociales, los escenarios donde la gente puede opinar, hablar y explicar sus experiencias de consumo, donde los usuarios se convierten en gran medida en productores de estos productos (lo que serían los prosumidores), ya que a medida que van consumiendo opinan sobre ellos y ayudan a la producción. Estos señores, estas personas que somos todos nosotros, son los que al final nos dan, un poco, la garantía sobre lo que estamos comprando, a parte de otros factores. Yo creo que la gran clave, la gran diferencia, la novedad respecto a la opinión general de un producto o para saber si un producto está bien o está mal es que ahora no sólo nos lo tiene que decir un experto, la propia empresa o un periódico si no que nos lo pueden decir los propios usuarios. Y nos lo dicen de forma masiva en varios escenarios.

Además, ahora las tiendas en línea tienes muchas formas de promocionarse en la red.

Si, precisamente es esto. Una tienda en línea ya no tiene que tener un banner, puede perfectamente crearse varios territorios virtuales en las redes sociales, donde precisamente se estructura otro tipo de publicidad que tiene que ver con la participación de la gente.

A parte de la compra del supermercado y de billetes de avión, ¿qué es lo más raro que has llegado a comprar por internet, Marc?

Yo me compre un perro, hace muchos años (en 1997) y fue un perro vasco que compré en Francia, que se llamaba Reni, pobrecito, que ya no está… Pero lo compre por internet, sí.

¿La cosa fue bien no?

Era un crack.

Muy bien, Marc Vidal, la semana que viene más. ¡Gracias, adiós!

¡Gracias, adiós!

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Sin embargo, esta historia de pagar por gigabyte que te zampas, es la guinda del pastel que ya nos presentó el máximo dirigente de la operadora hace unos meses, cuando hablaba de “cobrar a buscadores por hacer uso de la red”. Que el consejero delegado de la principal empresa de este país y, previsiblemente, una de las compañías en vanguardia tecnológica, no sepa interpretar los nuevos escenarios digitales tampoco es tan grave. De hecho, tenemos políticos abordando temas de crucial importancia sin, por decirlo finamente, apenas conocerlos.

Esa evidente distancia entre los que mandan en empresas de tipo institucional, o en la administración, y lo que pasa en realidad en el mundo que les rodea, se evidenció en grado sumo hace poco, cuando la secretaria general del PP,María Dolores de Cospedal se puso a denunciar el dispendio de las “teles” autonómicas. La mujer tenía razón en una cosa: esa sangría no puede continuar.  Cuando algo es insostenible y además es un cromo repetido, debe adelgazarse su coste y hacer eficiente su uso.

El dinero público no está para patrocinar la imagen de ningún político y menos ahora que las cosas no están para bromas ni meriendas. Pero, aceptando esa retórica manida de los que pensamos que la prensa, aunque sea audiovisual, no debe estar subvencionada eternamente por los impuestos de los que no la ven y monopolizada por los que se alternan en el poder que la establece políticamente, cabe decir que todo eso es texto caduco y antiguo.

A lo que me refiero es que hablar hoy en día de televisión en términos de canales o cadenas de presión, es no entender que los tiempos están cambiando a una velocidad que muchos no parecen entender. La televisión está sufriendo cambios a un nivel que los modelos de negocio conocidos no servirán para su supervivencia. Hablar de privatizar canales autonómicos es seguir en el estribillo inservible de una economía que rechaza la emisión dirigida y que muta hacia una audiencia que selecciona lo que quiere ver y cuando lo quiere ver.

La nueva audiencia, incluso, decide donde lo quiere ver y bajo que soporte desea percibir la publicidad cuando la acepta. Está claro que alguien no se está enterando que eso de la TDT nació cadáver. La caja tonta, ahora digital y terrestre, no deja de ser un organismo receptor de intereses. Ahora, ese interés, está en las múltiples plataformas que ofrecen contenido audiovisual y que para visionarlos no es preciso pasar por ninguna cadena de televisión o sucedáneo.

Los canales de televisión y sus envoltorios tienen los días contados tal y como las conocemos. Los modelos económicos que responderán adecuadamente a una competencia ubicada a un golpe de clic serán los que permanecerán, y les aseguro que esos no serán los actuales cadenas, a menos que entiendan que la próxima parada, el futuro, ya ha sido anunciada.

¿Qué les pasó a otros que se resistieron al cambio? Agencias de viajes sin modelo de negocio sostenible, sobreviviendo de las migajas que Internet les permite atrapar, los derivados de aquellos reacios a comprar por Internet o que por aspectos generacionales cada vez de menor cuantía, siguen comprando “en persona”.

¿Cuántos jóvenes menores de 25 años saben como es una sucursal bancaria? Las agencias de seguros han debido aprender a enfrentarse las unas a las otras en plataformas que comparan sus precios en tiempo real, los hoteles han debido formarse para defenderse de las críticas feroces en las redes sociales, las discográficas se arrastran por el silicio y sobreviven gracias a cánones y otras estrategias carroñeras que también desaparecerán por lógica moral.

¿Quién iba a pensar hace 2 años que las tiendas de ropa iban a ser el principal modelo de negocio en ecommerce en Europa por encima de la venta de billetes de avión o de hotel? La venta de automóviles se hace de otro modo ya, ahora un comprador va directamente a su concesionario del modelo y marca elegido tras visitar otros tres catálogos virtuales, las cajeras de los supermercados están siendo remplazadas por gestores de envío logístico y la prensa en papel por una atomizada manera de leer las noticias en múltiples formatos y soportes de tipo digital que genera medios nuevos automáticamente.

Algunos se resisten: libreros y televisiones tradicionales. Los primeros más vale que observen como van mojando sus barbas los de los mp3 y las segundas que se bajen el pdf descriptivo del último aparatito endiablado de la factoría de Steve Jobs. En menos de cinco años, la manera en la que vemos la televisión será tan distinto que ahora nos parece imposible. En muy poco tiempo, algunos ya lo hacemos ahora, seleccionaremos en nuestro smartphone que queremos ver, cuando y desde donde, lo enlazaremos y lo visualizaremos. No habremos encendido la televisión y estaremos viendo cualquier cosa que se emita en televisión independientemente del canal y su uso.

Una de las tareas más sofisticadas de los programadores de televisión (y yo trabajé en ese rocambolesco puesto laboral) es posicionar un programa gancho justo antes del informativo. Léase algo como un programa de corazón, de sucesos o de juicios populares inmediatamente anterior a las noticias que interesa catapultar ese día. Eso es algo que ya no sucede en miles de aparatos del mundo. Vemos las noticias multiplicadas y revertidas en diversos canales que se gestionan automáticamente en nuestro ordenador y que se trasladan a la pantalla de la televisión del salón sin pasar por el cable de siempre.

Es cierto que la política no suele caracterizarse por ir en vanguardia de nada, tal vez todo lo contrario. La gestión pública habitualmente va a remolque de la sociedad y de sus intereses, de sus gustos y sus tendencias. Además es cierto que los que llegan a esos puestos de responsabilidad suelen ser los menos visionarios, arriesgados y emprendedores de la clase, por lo que los ves siempre corriendo en todas direcciones sin saber donde está la puerta del futuro inmediato.

Por todo ello, seguramente, pensar en negocios vinculados a esa nueva manera de ver televisión o del ocio audiovisual, es mucho más productivo que atender a las maravillosas lecciones sociológicas de sus señorías. Si por ellos fuera el modelo sería siempre el mismo pues permite manipular y dirigir la opinión según sus intereses. Que duro es eso de vivir tiempos de redes, tiempos en los que los usuarios y los electores se confunden en una amalgama desordenada de voluntades, algunas incluso, ya han dejado de ver la televisión tal y como la veían nuestros padres o hermanos mayores.

Artículo publicado en Cotizalia

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Aunque el líder en facturación es El Corte Inglés (16.356 millones de euros en 2009), Mercadona acorta distancias con el grupo de grandes almacenes con un diferencia de menos de 2.000 millones de euros (14.402 millones de euros de facturación en 2009).

Tan iguales y tan diferentes a la vez: La multi-tienda vs El super

El Corte Inglés a diferencia de Mercadona cuenta con diferentes líneas de negocio. La diversificación de los negocios de El Corte Inglés van desde agencia de viajes (líder del sector con una facturación de 2.020 millones) hasta actividades de información y nuevas tecnologías (lanzando incluso ahora su propio e-book).

Si nos centramos en el comercio minorista, Mercadona reforzó su posición de líder en España. Dicha condición ya la consiguió en 2008 arrebatándosela al El Corte Inglés. En 2009, los negocios de distribución de El Corte Inglés – grandes almacenes, Hipercor, Supercor, Opencor, Sfera, Óptica 2000 y Bricor – alcanzaron una facturación conjunta de 13.312,20 millones de euros, mil millones por detrás de Mercadona. El tercero en la lista de líderes del comercio minorista sería Inditex. El grupo Inditex cerró 2009 con una facturación de 11.084 millones de euros (un 7% más que en 2008)

Accionariado

El Corte Inglés: La Fundación Ramón Areces e Isidoro Álvarez poseen más del 50% de las acciones. El resto se distribuye entre familiares de los fundadores, la propia empresa y directivos de la compañía.

Mercadona: En 1977 se fundó siendo propiedad de la familia Roig. En 1981, Juan Roig, uno de los hijos del fundador, compró la empresa con el apoyo de su esposa y de tres de sus hermanos.

Presidentes

El Corte Inglés: Isidoro Álvarez

Mercadona: Juan Roig

Aunque no hay un debate ni ninguna guerra a día de hoy para la sucesión, sin duda que ésta marcará un punto de inflexión dado el carisma y la influencia directa de ambos presidentes en el negocio y en el día a día en ambas empresas.

Plantillas

El Corte Inglés: 101.552 trabajadores (2009) de los que un 91% tenía contrato fijo.

Mercadona: 62.000 trabajadores (2009) de los que el 100% tenían contrato fijo.

Internacionalización

Salvo el tímido paso dado por El Corte Inglés en Portugal, donde cuenta con dos grandes almacenes, ambas compañías siguen centrándose en el mercado local español.

Modelo de Negocio

El Corte Inglés tiene una clara apuesta de su negocio basado en el multiformato y en cambio Mercadona ha ido evolucionando hasta convertirse en un supermercado de barrio con entre 1.300 y 1.500 metros cuadrados de sala de ventas.

Además, la manera de publicitarse es también muy distinta. El Corte Inglés es el cuarto mayor anunciante de España, con una inversión de 90 millones de euros. Mercadona, por su parte, ha decidido una estrategia publicitaria del estilo de Inditex (Zara), el “boca oreja” con su apuesta de “Siempre Precios Bajos” equilibrando muy bien la balanza de “Calidad vs Precio”.

Otro detalle dispar del modelo de negocio de ambas compañías es el que El Corte Inglés abre los domingos (todos los que puede) y en cambio Mercadona no lo hace.

Conclusión

1. Me resulta curioso ver que los dos grandes líderes de la distribución en España son dos compañías españolas que por ahora sólo se han centrado en España. Es decir, que al contrario de lo que se suele decir, no han diversificado los mercados en los que operan y por ahora no han salido al exterior para crecer. Sólo venden en España y no parece que tengan mucha prisa es buscar “aventuras” en el extranjero. Ambas quieren dominar el mercado español y ambas ven todavía crecimiento en España. Si nos fijamos en la tercera de la lista, Inditex, la cosa cambia radicalmente. Por tanto, parece que si se saben hacer las cosas bien, se puede ser líder (gigante) de un sector y un referente en el mercado sólo “trabajando” el mercado local.
2. Otro dato curioso es que los dos líderes de la distribución en España no cotizan en Bolsa. Esto también me parece muy interesante ya que creo que salir a Bolsa no tiene por qué ser condición necesaria para crecer, para ser un grande en un determinado sector y para obtener financiación para seguir creciendo.

Escrito por Gurus Wes (editor del blog Juanst, puedes seguirlo en twitter @juanst)

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Este concepto se puso muy de moda a raíz de la película, con el mismo título, protagonizada en 1979 por Jack Lemon y Michael Douglas.

Es lo que tiene el vivir en un mundo esférico, que si el que está en el otro lado la lía parda, puede afectarte a ti que estás tan tranquilamente a 20.000 Km y esto nos vale tanto cuando Homer Simpson le da al botón equivocado en su planta nuclear como cuando Obama hace un plan de estímulo económico en la Casa Blanca, en ambos casos se produce el síndrome de China.

En el pasado, cuando, por ejemplo, el gobierno de los EEUU realizaba un plan de estímulo de la demanda para su país lo que ocurría era lo obvio, se estimulaba una expansión de la inversión dentro de ese mismo país. Las empresas invertían en la expansión nacional a fin de aumentar su oferta de productos y satisfacer así la renovada demanda estadounidense. Esta expansión en la inversión se veía reflejada en un crecimiento del empleo, lo que ponía en marcha un ciclo de expansión económica.

Sin embargo, en la actualidad, las empresas no necesitan expandirse dentro de los EE.UU para satisfacer la demanda estimulada EE.UU. Ya que en este caso amplían su capacidad productiva mediante las instalaciones que tienen en otros países, generalmente en China, con el fin de cumplir la demanda estadounidense. Así este estímulo no crea un ciclo de expansión económica sostenible dentro de los EE.UU como antes ya que lo que realmente crea son puestos de trabajo en China (por ejemplo Foxconn, el fabricante del iPhone, anunció hace poco que quiere hacer 400.000 contrataciones‎) resulta cuanto menos curioso ver que en la parte trasera del Iphone pone “Designed by Apple in California, Assembled in China“

También es cierto que nos encontramos con excepciones y habrá algunas empresas que respondan dentro de su país a los estímulos de este pero lamentablemente es una proporción mucho más pequeña de lo que ocurría, por ejemplo en la década de 1950, cuando los americanos se compraban un coche de la General Motors diseñado y fabricado en Detroit (buy american).

Con esto no quiero decir que haya que estar en contra de cualquier forma de estímulo económico, simplemente que los planes que históricamente han funcionado ya no lo hacen. Lamentablemente el “atajo” del soltar pasta para que inmediatamente se consuma en el país tiene que reemplazarse por caminos mucho más lentos como es el incremento de la productividad, mucho me temo que nos tocará competir, como mano de obra, con los chinos.

Y para complicar un poco más la cosa nos encontramos ante la paradoja de que al final los dólares gastados en los planes de estímulo de EEUU acaban en el país que les compra la deuda. ¿Cómo saldremos de este círculo? ¿Y si en vez de estimular la economía lo que necesitamos es desestimularla?

Ayer mismo, Obama volvió a tirar de talonario y anunció una inversión de 38.800 millones en infraestructuras que permita impulsar la creación de empleo, a lo cual, como si fuese el síndrome de China,  las grandes constructoras españolas, se interesaron en el plan de infraestructuras de Obama. Para liar la cosa un poco más, por aquí hacemos las cosas al rever y vemos como Salgado comenta que la estrategia de austeridad de la UE es “la correcta” frente al plan de estímulo de EEUU, claro que mucho me temo que en nuesto caso la austeridad no es por falta de ganas si no por falta de dinero.

¿Qué opináis vosotros? ¿Debe primar la austeridad o el estímulo de la economía?

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Elaboramos este informe al detectar que muchas personas tiene todo su patrimonio en un [...]

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El Crudo tras concluir la anterior tendencia alcista en las proximidades de 140 dólares, comenzó una potente tendencia bajista, hundiendo las cotizaciones hasta el soporte de 34,00 dólares.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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Los boletines estadísticos de ETF se habían vuelto predecibles en los últimos meses, marcados por la evolución alcista de la industria y los crecientes flujos de entrada en los fondos cotizados estadounidenses, como ha venido publicando Funds People. http://www.fundspeople.com/noticias/etf/4084/ETF--ETC--ETN--negocio-y-tendencias

Sin embargo, los últimos datos de NSX, comentados por ETFdb, http://etfdb.com/2010/august-etf-data-reversing-course/, han dado la sorpresa, pues sus activos han decrecido en un 2,3%, desde 835 millones hasta 815 en agosto.

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Sacada del foro de bolsa.

Tal y como leo aquí:

En una encuesta anual realizada por los economistas Robert J. Shiller y Karl E. Case, cientos de nuevos propietarios en cuatro comunidades – Condado de Alameda, cerca de San Francisco, Boston, South Orange Condado de Los Angeles, y Milwaukee – una vez más, dijeron que creían que los precios aumentarían un 10 por ciento al año durante la próxima década.

Con cambios menores en el sentimiento, los últimos resultados reflejan lo que los nuevos compradores siempre parecen sentirse. En el pico del boom en 2005, dijo que los precios subirían. Cuando el mercado se deslizaba en 2008, todavía dijo que los precios subirían.

“La gente piensa que es una ley de la naturaleza”, dijo Shiller, profesor de Yale.

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Credit Suisse acaba de registrar en España el fondo CS ETF, domiciliado en Luxemburgo, del que cuelgan tres compartimentos: MSCI EMU Large Cap, MSCI Emerging Markets y MSCI EMU Mid Cap. Se trata de tres fondos cotizados de renta variable que serán comercializados por la sucursal en España de Credit Suisse AG.

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Tras la reciente compra por parte de una empresa de capital riesgo brasileña de Burguer King, queda confirmado que los países emergentes han pasando de recibir inversiones del primer mundo, a comprar deuda occidental y finalmente comprar nuestras empresas.

Ya hace casi 3 años el gigante indio Tata compraba Jaguar y Land Rover, a principios de año la china Geely compraba Volvo. La rusa Lukoil intentó comprar Repsol y recientemente la firma rusa Interskol ha comprado la mayoría de la empresa Talleres Casals en una operación más cercana y mucho más modesta que las citadas anteriormente.

Tendremos que irnos acostumbrando a ver marcas muy emblemáticas en manos de los que hasta hace pocos años veíamos como los socios pobres del capitalismo.

Y quizás debamos dar gracias por ello, ya que va ser la única forma que les podamos devolver el dinero que ellos mismos nos prestaron en nuestra última vorágine consumista. Al igual que cuando una empresa se endeuda demasiado y no puede pagar los intereses la solución siempre pasa por vender algunos activos para devolver parte de la deuda, las economías occidentales deberán hacer lo mismo y en los próximos años veremos como bastantes empresas nuestras pasan a manos de inversores de la zona BRIC.

Se admiten apuestas. ¿Veremos algún banco español en manos indias? ¿Será Seat la próxima compra de los chinos? ¿Comprarán los rusos media costa de Murcia a precio de saldo?

En cualquier caso espero que no tarden mucho, pues es la única oportunidad que le veo a nuestra agonizante economía.

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A pesar de la debilidad del mercado laboral, los consumidores han abierto sus carteras y empezado a gastar de nuevo, proyectando un rayo de luz en los fondos cotizados que replican el sector minorista, como el SPDR S&P Retail ETF (XRT), el Retail HOLDRs (RTH) y el PowerShares Dynamic Retail Portfolio (PMR), según publica Daily Markets.

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1- Si buscas en Google “serbian fiction” ” ficción serbia” (¿alguien buscando libros de ficción serbios?). Google te sugiere el término “lesbian fiction”… algo un poco diferente a lo que probablemente andabas buscando.

2-Esto probablemente sea mérito del anunciante….para las búsquedas del famoso juego “World of Warcraft” publicidad para hombres vírgenes…

3- ¿Buscando el perfil lateral del primer ministro Británico David Cameron? En esta google lo borda, no sólo el perfil lateral sino hasta el tacto rectal del primer ministro.

4- Si a algún país parece que Google le tiene manía, parece que los franceses se llevan el honor. Si buscas información sobre las victorias del ejército francés… Google no da con ni una y te sigiere si no estarías buscando las derrotas.

5- Y efectivamente, lo siento chicas, pero Google parece que es algo machista.Si buscas “él inventó” … te sugiere que busques “ella inventó”

Podéis dar con algunos ejemplos más en “12 Unexpectedly Funny Google Results“

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Kenneth Lay fundó en 1985 Enron, intentando rentabilizar la liberalización de la energía iniciada por el presidente Reagan (“el gobierno es el problema”) pero, contradicción que hoy vemos generalizada por ejemplo en la banca, aceptando con gusto las subvenciones estatales que su compañía recibía por internacionalizarse. El rumbo de la compañía –que en principio debía ser la típica compañía energética estable que tanto gusta al inversor conservador en bolsa- parece fue decidido por una malversación. Y es que en 1987 la filial Enron Oil reportaba unos beneficios extraordinarios debido a que altos cargos apostaban en el mercado de precios del crudo, aprovechándose de las propias reservas de la compañía para mover los precios. Estuvieron a punto, en una racha de mala suerte, de hundir Enron Oil, y en la investigación posterior se descubrieron documentos falsos y desvíos de fondos a cuentas personales. Kenneth Lay era consciente de ello pero como vio que esta estrategia tan arriesgada daba grandes beneficios no despidió a los operadores hasta que se vio obligado cuando uno de los responsables fue condenado a un año en la cárcel.

El caso es que a partir de ese momento la cúpula de Enron entendió que la especulación era más rentable que la gestión empresarial tradicional de una empresa de este tipo –redes, gasoductos etc.- y en 1992 ya era el mayor comprador y vendedor de energía del mundo. De fechas tan lejanas comienza una tendencia contable que marcará la historia de la compañía ya que valoraban expectativas de precios futuros –demostrables por los precios de estos productos, muchas veces manipuladas por ellos mismos- a las posiciones presentes, presentando unos beneficios irreales que acabarían generando un descuadre de la tesorería casi continuo. En esta época el fundador de Enron había cedido los poderes ejecutivos a Jeffrey Skilling, un personaje que sabía venderse a él mismo y a Enron muy bien a pesar de algunas tácticas no precisamente populares como por ejemplo despedir a más de un 10% de la plantilla cada año por votaciones del resto de empleados. Aunque fue el máximo responsable hasta unos meses antes de la quiebra, en la comisión parlamentaria que investigó ésta negó tener responsabilidad en el crash, al igual que otros directivos, y si bien un empleado íntimo amigo de Skilling se suicidó agobiado por los remordimientos, él aseveró que “No hice nada malo, en todo momento trabajé para el beneficio de la compañía”.

Otro factor que impulsó el amor al riesgo y el olvido de la economía real fue la fuerte tendencia alcista bursátil  de finales del siglo pasado, lo que motivó aún más la política de aumentar dividendos como fuera. El artífice de las cuentas era el director financiero Andrew Fastow, que durante años consiguió que una empresa que perdía liquidez, aumentara beneficios trimestre tan trimestre ocultando una deuda de 30 mil millones de $ con cientos de compañías fantasma que la escondían en sus propios balances. Hacía lo que sus jefes querían y además se embolsaba una buena comisión para él mismo. Llegó a vender a 96 bancos –algunos eran los principales del mundo- un fondo que sólo invertía en Enron, siendo él el responsable de ambas compañías y garantizado todo en una expectativa irreal de beneficios –repito- de una sola compañía. Es decir, no sólo el auditor, Arthur Andersen, cayó en la trampa: banqueros, abogados y contables hicieron la vista gorda, ¿tan ineptos eran o más bien es que todos cobraban? Parece lo segundo ya que se descubrieron mails entre empleados de los bancos que demuestran que sabían que los números de Enron no eran claros. De hecho, Merry Linch fue condenado a posteriori porque a finales de 1999 compró activos en Nigeria a Enron para devolvérselos a los 5 meses y que en ese tiempo desaparecieran del balance de la empresa. ¿Habría otras operaciones así que no salieron a la luz? Es difícil de entender que nadie se extrañara de un aumento constante de los beneficios cuando la realidad era la contraria ya que sólo era rentable el “power bróker” (un famoso lema publicitario de Enron), es decir, la intermediación, pero no compensaba las grandes inversiones en industrias y extracciones por todo el mundo que no daban beneficio. Por ejemplo, una enorme factoría en la India que siempre generaba déficit ya que en aquella época el precio al que podían vender energía a la población del país era más barato que el coste. En esa época la publicidad de Enron era similar a la de los bancos islandeses de hace dos años y la clave era más convencer a inversores bursátiles que a clientes ya que los bonus de los directivos estaban ligados y eran abonados con acciones. De hecho, semanas antes del cierre de trimestre milagrosamente siempre aparecían beneficios.

Algunos beneficios existían realmente pero la forma de obtenerlos era muy discutible. Por ejemplo, desde que en 1996 se liberalizó la electricidad en California, Enron desviaba energía de allí para venderla en otro sitio, lo que provocó cortes de electricidad nunca vistos antes en el estado, que además beneficiaban a Enron ya que elevaban los precios. Estudiaban la red y donde sobraba, la desviaban, cobrando varias veces por lo mismo. Seguramente la primera vez no fue algo planificado pero viendo el resultado empezaron a provocar ellos mismos cortes para subir los precios, y de hecho se grabaron conversaciones de operadores provocando apagones (“Si pisarle el cuello a alguien supone el doble de sueldo, pues se le pisa”). Especulaban con un  bien básico, aún más que el de la posesión de vivienda, origen de la actual crisis. Los miedos a la “sobrecargada red de California”, elevaban más y más los precios, alegrándose incluso de los incendios estivales ya que servían para poder justificar mejor los apagones. En el documental hablan del experimento Milgran para justificar “por qué simples empleados de Enron podían comportarse con tanta maldad”. Se calcula que la crisis energética de California costó al estado 30 mil millones de $ de los que una tercera parte eran culpa directa de empleados de Enron. Y es que los operadores –brokers que compraban y vendían electricidad- eran los verdaderos dueños de la compañía mientras su presidente se defendía afirmando que “ganaban dinero a pesar de California y no con California” e incluso hacía chistes en público (“El Titanic se diferenciaba de California en que cuando se hundió tenía las luces encendidas”). Dicen que tuvo la suerte de que Bush hijo (Lay era amigo de Bush padre y conocía al antiguo gobernador de Texas como todos los empresarios que estaban relacionados con en el sector del petróleo) llegó a la Casa Blanca y se enfrentó al gobernador demócrata de California para no castigar a Enron. Eso sí, como el Senado tenía mayoría demócrata se presionó a la Agencia Federal de la Energía para que al menos no volviera a ocurrir. Lo cierto es que Enron había donado muchos fondos a la campaña de Bush pero siendo algo habitual en los EUA, la actitud del presidente Bush puede deberse más a su ideología no intervencionista en estos temas que a alguna ilegal devolución de favores, es algo que probablemente nunca se sabrá.

Enron siguió una política de expansión irresponsable, incluso comprando otras compañías, que le llevaron a ser la séptima empresa norteamericana con un valor de 70 mil millones de $. En la referida comisión parlamentaria posterior a la caída los analistas bursátiles que no paraban de recomendar comprar acciones de Enron se defendieron alegando que trabajaban con informes falsos suministrados por Fastow pero lo cierto es que a finales del siglo XX Merry Linch despidió al único analista que entonces era escéptico respecto a Enron y, además, se supone que deberían investigar de forma independiente sin creerse a pie juntillas lo que la propia compañía afirmaba. Lo cierto es que los hechos parecían dar la razón a los optimistas, en 1999 las acciones se revalorizaron un 50% y un 90% en el 2000…lo nunca visto en una empresa eléctrica. Pero es que funcionaba de una forma más similar a las “.com”: por ejemplo, sus acciones se revalorizaron un 34% en 2 días por anunciar un acuerdo con Blockbuster –la de los videos- para formar un negocio de compra-venta de banda ancha que nunca se hizo realidad, y poco antes de la quiebra también intentó sacar a la desesperada un mercado “de predicciones meteorológicas”, es decir, vendían tanto “humo” como muchas de las “.com”. El caso es que en el año 2000 fue considerada por la prestigiosa revista Fortune la compañía más admirada e innovadora de los EUA. Pero fue precisamente una periodista de dicha revista –acuciada por un inversor con dudas- la que en marzo de 2001 publicó un artículo titulado “¿Esta Enron sobrevalorada?” en la que ni siquiera plasmó sus dudas sobre la liquidez de la compañía pero que llevó a Enron a afirmar que la publicación era por venganza de un reportaje favorable publicado una semana atrás por la competencia de Fortune, Bussinesweek, y que “Es difícil mostrar a la gente los detalles de cómo fluye el dinero en los negocios al por mayor”. Lo cierto es que la periodista, antes de publicar nada, estuvo 3 horas reunido con el director financiero y el de contabilidad de Enron y ninguno le supo explicar de dónde salían los beneficios presentados. Un mes después en una conferencia con analistas alguien preguntó a Skilling “¿Por qué si Enron era una compañía de servicios financieros no hacía una declaración de flujos de efectivo de sus ingresos? A lo que éste no sólo no contestó, además le llamó gilipollas. Por esa época estaba planeando comprar un avión corporativo de 45 millones de $.

Como en la actual crisis, muchas de las “vergüenzas” particulares de una determinada compañía salieron a la luz cuando la tendencia general bursátil cambió de dirección y no se pudo sostener el castillo de naipes por más tiempo. La bajada de las “.com”  fueron claves para sacar los problemas a la luz. Aunque la puntilla fue la dimisión “por motivos personales” de Jeffrey Skilling el 14 de agosto de 2001 (llevaban ya semanas bajando las acciones, entre otras cosas por las ventas de sus propios directivos, que hasta el fin sumaron 116 millones de $) ya que todo apuntaba a que quería abandonar el barco antes de su hundimiento. El fundador de Enron volvió a ocupar el máximo puesto ejecutivo y achacó los problemas en la cotización a la tendencia general del mercado. Pero es que toda la compañía vivía de que las acciones siguieran subiendo. Llegó el 11-S y tras las nuevas caídas bursátiles poco se podía ya hacer para sostener la mentira. El 23 de octubre el auditor Arthur Andersen destruyó la información que tenía sobre Enron, justo el mismo día que el presidente volvió a declarar que la compañía iba bien y que las acciones recuperarían y respaldó a su director financiero. El día después éste era despedido por apropiarse de 45 millones de $ para sí con sus empresas fantasma y fue utilizado como cabeza de turco por toda la junta (que había cobrado 55 millones de $ de primas). El 2 de diciembre se declara en bancarrota: 20 mil empleados perdieron sus puestos de trabajo y sus seguros médicos con una indemnización media –recibida después- de sólo 4500$, 1.2 billones se volatilizan de los fondos de jubilación de la empresa y se calcula que los pensionistas con acciones sumaron pérdidas de 2 billones de $.

Yo veo muchas similitudes con la actual crisis financiera: ambición desmedida, irresponsabilidad, colocar el dinero por encima de todas las cosas, búsqueda del beneficio a corto plazo, falta de previsión, ingeniería financiera creativa, corrupción, complicidad bancaria y gubernamental, ausencia de auditores y analistas independientes, falta de supervisión… seguro vosotros encontráis algunas más.

También tenéis este interesante gráfico explicativo (hacer click en él para verlo en grande)

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Repsol desde el medio plazo define un canal bajista destacado, siendo perforado a la baja, con apoyo sobre la directriz alcista, en las proximidades del soporte de 12,00 euros.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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En fin, para amenizar un poquito el domingo por la tarde.

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Por increíble que parezca esta es una historia real, que sucedió durante los años 70 y 80, donde un grupo de inversores lograron controlar el mercado mundial de la plata y en donde lo que en un principio podía ser en una inversión con cierto sentido, la avaricia la convirtió en un desastre total y en donde nos demuestra que no importa el poder que tengas o el control que tengas sobre un determinado mercado, tarde o temprano las leyes de la gravedad pone los precios de los activos en su sitio.

Si el nombre de la United Fruit durante décadas se asoció al control del mercado de bananas y plátanos, el nombre de los hermanos Hunt lo podemos asociar perfectamente al control y manipulación del mercado de la plata.Esta fue su historia.

En 1971, los EEUU decidieron abandonar el patrón oro, un sistema según el cual la moneda norteamericana podría ser canjeada por su valor equivalente en oro, aunque ya en 1913, con la creación de la Reserva Federal, está ya había sido autorizada a imprimir más moneda que el oro físico custodiado por el Tesoro de los EEUU. En 1933 el presidente Roosvelt ya había ordenado que los ciudadanos norteamericanos no estaban autorizados a cambiar dólares por su equivalente en oro ni a acumular oro físico.

En 1973 la familia Hunt de Texas, en aquel momento una de las primeras fortunas de los EEUU que provenía de la industria del petróleo , decidieron empezar a comprar metales preciosos como una forma de cubrir su patrimonio contra la inflación. Por aquel entonces el oro no podía ser acumulado por individuos privados, así que los hermanos Hunt empezaron a comprar grandes cantidades de plata. Los hermanos Hunt consideraban que el papel moneda no tenía ya realmente ningún valor, entre sus fases célebres tenemos la de “cualquier idiota puede manejar una imprenta”, así que empezaron a convertir su patrimonio sostenido en papel moneda por onzas físicas de plata.

Por aquel entonces la Reserva Federal empezó a subsidiar los tipos de interés que con la elevada inflación del momento se convirtieron en unos tipos de interés reales negativos. Así que ante semejante oportunidad los Hunt dejaron de comprar plata física con capital y empezaron a apalancarse para comprar plata, con apalancamientos de 20x sobre el capital empleado.

Cuando empezaron a comprar plata en 1973, el precio no superaba los 1,95 dólares la onza. A principios de 1979, cuando los Hunt empezaron a utilizar el apalancamiento para adquirir el metal precioso, el precio rondaba los 5 dólares la onza. Posiblemente si se hubieran mantenido comprando plata sólo con capital y sin apalancarse las cosas habrían acabado de forma diferente para ellos, obteniendo una interesante rentabilidad sobre su inversión en plata, pero parece que a los Hunt no les satisfacían las rentabilidades moderadas y en 1979  convencieron a otros inversores árabes a unirse a ellos

En 1979, los hermanos Hunt (Nelson Bunker y William Herbert Hunt) junto con unos inversores árabes decidieron formar el denominado pool de la plata. En poco tiempo habían acumulado directa o indirectamente bajo su control cerca de 200 millones de onzas de plata, aproximadamente el 77% de las reservas mundiales de plata disponibles, ya fuera con la posesión física del metal ya fuera vía contratos de futuros.

A principios de los 80, con el 77% del mercado bajo  control de los hermanos Hunt y con una legión de especuladores que se querían subir a la última fiebre inversora, la plata llegó a cotizar a 54 dólares la onza.

Obviamente, el fuerte incremento del precio de la plata empezó a llamar la atención de las autoridades reguladoras. Aunque los hermanos Hunt siempre afirmaban que su objetivo no era manipular el precio del metal precioso y que su objetivo era comprar plata y mantenerla cómo inversión durante muchos años, el caso es que controlando el 77% del mercado era complicado no justificar una manipulación de precios ya que facto habían creado un monopolio, en donde los Hunt tenían la capacidad de manipular el precio de la plata simplemente no vendiendo el stock de más de 200 millones de onzas de plata que habían acumulado.

El talón de Aquiles de los hermanos Hunt era sin lugar a dudas el elevado apalancamiento utilizado para seguir comprando plata. Ya hemos visto en la reciente crisis financiera cuales son los efectos secundarios de invertir utilizando elevados niveles de apalancamiento. Bien si cambian las reglas del juego, bien si de repente cambia el ciclo económico, lo más nomral es que termines en quiebra y el precio de tus activos no cubran las deudas.La única forma de mantenerse en el juego es consiguiendo que el precio del activo mantenga o incremente su valor. Los hermanos Hunt obviamente siguieron apostando a que el precio de la plata seguiría subiendo, habían llegado al punto de no retorno o la plata subía o quebraban y ellos eran el mercado, eran los compradores y eran los que tenían la plata.

Wall Street empezó a darse cuenta que la situación no tenía ningún sentido y mientras los Hunt seguían comprando todos contrato de futuro sobre la plata, los inversores de Wall Street empezaron a apostar con ventas al descubierto por una caída en el precio del metal. El volumen del mercado de futuros sobre la plata creció tanto que era imposible que al vencimiento de estos se pudiera cumplir con la obligación de entregar semejantes cantidades de plata y el mercado de futuros sobre la plata corría el riesgo de entrar en bancarrota.

De repente el Gobierno Norteamericano se encontró entre la espada y la pared. O salvaba a los hermanos Hunt o rescataba a los bancos de Wall Street y al  mercado de futuros. Llegados a este punto los hermanos Hunt habían comprado más plata que la que existía en el mundo.

Para salvar a la banca, simplemente  había que cambiar las reglas del juego y hundir a los hermanos Hunt. Los reguladores del mercado de futuros se pusieron manos a la obre, la CFTC/COMEX/CBOT tomaron 3 medidas muy eficaces, la principal de ellas fue incrementar la exigencia de colaterales (garantías sobre el apalancamiento) a los inversores que apostaran con futuros a una alza en el precio de la plata pero no tocar los colaterales exigidos para los inversores que apostaran a una baja en el precio de la plata. Simplemente acababan de estrangular la potencia financiera de los hermanos Hunt que de repente vieron como se les exigían nuevas garantías para poder mantener sus posiciones en el mercado de futuros y en la práctica significaba que los Hunt ya no podían seguir comprando más plata. La Reserva Federal les acabo de dar la puntilla al incrementar los tipos de interés lo que significaba que el coste del apalancamiento de los Hunt se incrementaba significativamente e igualmente prohibió que la banca prestara dinero a los inversores especulativos.

Cómo os podéis imaginar, llegados a este punto, la suerte de los Hunt estaba echada. Fijadas estas nuevas reglas de juego, los únicos posibles compradores de plata era los bancos de Wall Street que tenían posiciones cortas en plata. Los Hunt empezaron a verse obligados a liquidar sus enromes posiciones al precio que querían los bancos que estaban cortos apostando a una caída del precio de la plata.

El jueves 27 de marzo de 1980, es conocido como el Jueves de la Plata. Ese día el precio de la plata se desplomó un 50%, pasando de $21.62 a $10.80 la onza.Los Hunt estaban hundidos. Se tuvieron que declarar en quiebra, fueron procesados y condenados por manipular el precio del mercado y en 1987 sus pasivos ascendían a 2.500 millones de dólares contra unos activos valorados en 1.500 millones de dólares.

Obviamente la actuación de los Hunt no fue impoluta moralmente y cometieron varios errores, pero su mensaje era demasiado peligroso. En el fondo lo que estaban transmitiendo era muy claro y conciso “NO NOS FIAMOS DEL ACTUAL SISTEMA MONETARIO Y EL PAPEL MONEDA NO VALE NADA”. La FED, los reguladores, el gobierno y los bancos no se podían permitir que el oro y la plata parecieran una inversión segura ya que convertía el papel moneda en una inversión poco segura. Derribar a los hermanos Hunt se convirtió en una cuestión estratégica de prioridad nacional.

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Aunque es cierto que el coste de colocar la deuda soberana de algunos de los países que forman parte del denostado club de los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) ha disminuido en las últimas colocaciones, y parece que la crisis financiera de deuda soberana en Europa esté superada y ya no ocupa los titulares de la prensa, también es cierto, que a pesar de la intervención del BCE y de la UE, el spread de los tipos de interés de la deuda de estos  países respecto al tipo de interés del bono alemán a 10 años no ha dejado de incrementarse.

La ampliación de los spreads sobre el tipo de interés de referencia alemán, es todo un aviso, aunque de momento silencioso, de que los inversores no se acaban de creer que la crisis de deuda soberana en europa con el área de países PIIGS en el foco, esté resuleta, incluso se podría afirmar que perciben un mayor riesgo ahora que hace 3 o 4 meses.

La otra lectura, sería que los lectores están ávidos por encontrar seguridad y tienen un apetito feroz por tener en su cartera deuda soberana alemana lo que está llevando a una situación de sobrevaloración de esta.

Probablemente en estos momentos estemos viviendo ambos fenómenos.

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CBOT.W

La zona 738 de esta materia prima está siendo testeada.

En el día de hoy el trigo la ha tocado, comprobándose como esta zona de resistencias tiene cierta importancia ya que al ser tocada, el precio ha retrocecido no pudiendo ser superada de forma inicial.

Su superación indicaría continuación de movimiento alcista. Ver precios más altos a 738 indicaría una zona de soportes en los entornos de los 720 para la búsqueda de los 780/790.

Se puede encontrar este producto en la plataforma Hansetrader® Meta con el ticker CBOT.W

Gráfico mostrado, escala 1 hora.

Los flujos de entrada netos acumulados hacia los ETC de energía alcanzaron un récord de 2.500 millones de dólares, con un total de entradas de 130 millones de dólares en la última semana, según los datos de etf Securities.

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A pesar de la debilidad del mercado laboral, los consumidores han abierto sus carteras y empezado a gastar de nuevo, proyectando un rayo de luz en los fondos cotizados que replican el sector minorista, como el SPDR S&P Retail ETF (XRT), el Retail HOLDRs (RTH) y el PowerShares Dynamic Retail Portfolio (PMR), según publica Daily Markets. http://www.dailymarkets.com/stock/2010/09/02/beware-of-light-shinning-on-retail-etfs/

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El Ibex 35 tras la publicación del informa de empleo americano, reacciona al alza con fuerza, distanciándose de la banda superior del canal bajista, atacando la media de 200 sesiones, nivel de resistencia dinámica, y siendo una zona realmente importante, ya que de producirse la superación de los 10.650 puntos a precios de cierre, confirmaría la continuación alcista en busca de la resistencia en 11.000 puntos.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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• Nasdaq 100 - QQQQ : ALCISTA
• Dow Jones - DIA : ALCISTA
• S&P 500 -SPY : ALCISTA
• Rusell 2.000 -IWM : BAJISTA

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Ya lo dice el refranero popular: la crisis agudiza el ingenio. Nunca antes los bancos habían hecho tal alarde de imaginación en sus publicidades, y nunca antes la letra pequeña había ocupado tantas líneas en un mismo contrato.

Echemos un vistazo a las nuevas fórmulas usadas por las entidades en tiempos de vacas flacas, que no por legales son menos abusivas:

• Los regalos: televisores, vajillas, baterías de cocina, consolas Wii… son usados como reclamo para que abramos una cuenta nómina en el banco. La mayoría de las veces, aceptar estos regalos supone firmar un largo contrato de permanencia durante el que, además de cobrarnos las comisiones correspondientes, intentarán ligarnos a la entidad por otras vías: seguros, planes de pensiones, etc., a través de los que recuperarán sobradamente el coste del regalo. Cómo protegernos: (entender las condiciones) consultando el precio de los regalos en el mercado y viendo si no nos saldría más a cuenta comprarlos nosotros mismos en cualquier tienda y domiciliar la nómina en otro banco que no ofrezca regalos pero sí menos y mejores condiciones al abrir una cuenta.

• Las espectaculares condiciones del primer período: como las hipotecas al 0% de interés durante el primer año o los depósitos al 3,5% T.A.E. durante los 4 primeros meses. Recordemos que los bancos son un negocio, no un asesor que mira por nuestro interés, por la cual cosa no tenemos que tener ninguna duda de que van a recuperar con creces todos y cada uno de los favores, endureciendo las condiciones una vez pasada la ‘pantalla rosa’. Cómo protegernos: preguntando antes de firmar qué pasa exactamente después de ese primer período y comparándolas con otras ofertas menos espectaculares pero más constantes en el tiempo (comparar varias cuentas al mismo plazo).

• La mejor T.A.E. del mercado: en las hipotecas las entidades compiten por ofrecer la más baja y en los depósitos y cuentas de ahorro por la más alta, pero las siglas de la Tasa Anual Equivalente siempre van acompañadas de ríos de letra pequeña. ¿Con qué nos podemos encontrar al leerla? Con que el interés real ofrecido diste mucho del interés T.A.E. anunciado, a causa de comisiones, seguros asociados o, en el caso de los depósitos, que el interés publicitado a bombo y platillo solo se aplique durante menos de un año o incluso medio. Cómo protegernos: parándonos a descubrir qué esconden todos y cada uno de los asteriscos de un contrato y preguntando al banco todo lo que no entendamos o nos parezca sospechoso. En estos casos otro refrán se hace cierto: piensa mal y acertarás.

• Las cláusulas ‘para nuestra seguridad’: como SWAPs, CLIPs y CAPs. Todos los productos financieros que los bancos han ofrecido bajo el falso nombre de ‘seguros’ contra la subida del Euribor u otras oscilaciones del mercado durante los años de la burbuja, a personas que no los necesitaban o no los entendían. Cómo protegernos: contratando únicamente productos financieros que entendamos y, en caso de no entenderlos, no firmar ningún contrato que no sea estrictamente necesario o no tengamos previsto.

En resumen, la publicidad de los productos financieros es cada vez más atractiva y las condiciones anunciadas más competitivas, pero el reverso de la moneda no es tan brillante: verdades a medias, contratos de permanencia inesperados, letra pequeña incomprensible… Conviene no dejarse seducir, estar más informado que nunca y no creer ni por un momento que el banco piensa en nuestro interés.

Por HelpMyCash.com

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Hablemos ahora del Ibex. Este año las bolsas del mundo subieron las 3 primeras semanas de enero y empezaron a bajar por la derrota demócrata en Massachusetts y el Plan Obama para la Reforma Financiera. Pero mientras los índices americanos rebotaron y en abril marcaron máximos de 18 meses, el Ibex no pudo romper máximos anuales y empezó a perder diferencial a la par que el € se depreciaba y subía el riesgo país de España. Es falso que el viernes 7 de mayo España estuviera quebrada y de hecho el diferencial de la deuda respecto al bund era similar al actual pero sin el macrofondo de 750 mil millones de € de apoyo de la UE gestado aquel fin de semana –y que provocó el lunes 10 la mayor subida histórica en un día del Ibex- nuestro país, Grecia, Portugal, Irlanda y quizás Italia lo hubieran pasado muy mal para poder renovar los vencimientos de deuda pública. Sin embargo, la bolsa siguió bajando porque como he dicho alguna otra vez los mercados no son una entelequia sino la suma de millones de voluntades, y la desconfianza general hacia los políticos también se trasladó a los inversores, gestores y especuladores que forman el mercado. Tuvo que comprobarse que había dinero real, especialmente extranjero, convencido de la solvencia de nuestro país, para que se empezara a mejorar. De hecho, hasta Julio que el Tesoro español pudo colocar sin problemas todos los bonos y letras –y a tipos de interés descendentes según avanzaba el mes- no volvió el Ibex a recuperar diferencial. Es entonces cuando la solvencia de Santander y BBVA y los buenísimos resultados de Telefónica –los pilares de nuestro índice- pesaron más que la situación económica del país.

Si en marzo de 2009, en forma de anuncios de mayores beneficios de grandes bancos americanos, se empezaron a notar en las bolsas las consecuencias del millonario Plan Paulson de noviembre de 2008 y las cotizaciones iniciaron la remontada histórica que conocemos, el apoyo político y económico de la Unión Europea de Mayo sirvió para frenar -2 meses después- los descensos motivados por las dudas en la solvencia de algunos países. Pero ese colchón de seguridad, que además exige compromisos muy duros e impopulares por parte de la sociedad pues implica un recorte del gasto muy severo, no es suficiente para impulsar un rebote de la bolsa como el del 2009, más cuando la enorme deuda pública sólo es una parte de los enormes problemas económicos que sufre nuestro planeta. Ahora se puede decir que en general el Ibex se mueve de forma paralela a la bolsa alemana o americana (curiosa la coincidencia de los 10 mil con el Dow Jones) y que –como es lo normal- son éstas las que marcan la tendencia general. Creo que el tamaño e importancia de España, unido al giro en la política económica, ha propiciado que ya no se considere necesario pagar tanta prima en los CDS para asegurarse de una posible quiebra del país, pero el problema de la deuda soberana sigue presente y otros estados menos fuertes como Irlanda o Portugal están sufriendo la desconfianza de los inversores. Nuestro sistema financiero es el que tiene mayor exposición en nuestro vecino ibérico (un tercio de toda la deuda pública lusa está en manos españolas), no es un peligro que debamos obviar, ya en abril un ministro griego avisó que Portugal sería el siguiente. ¿Es un síntoma de fortaleza del Ibex el que le afecte tan poco los problemas de nuestro vecino o no debemos fiarnos de nada dado el bajo volumen de agosto? Yo quiero pensar que en un posible rally bursátil de fin de año el Ibex recuperará algo más de diferencial respecto a las otras bolsas del mundo pero de momento este recrudecimiento de los problemas de la deuda soberana apuntan a que es mejor esperar antes de apostar por él.

Pero como dije antes, lo que importa es la tendencia general.  En el corto plazo, el alivio por una revisión a la baja del PIB trimestral en los EUA menos amplia de lo esperada el viernes, ayudó a que Agosto pudiera cerrar por encima de los peligrosos soportes técnicos que habían sido amenazados (1040 en el SP500, 9800 en el Ibex) si bien tampoco se han alejado lo suficiente como para cambiar nada: estamos en la parte baja de un lateral en el que nos movemos hace muchas semanas, con un alto riesgo –últimamente- de romper por abajo. Lo peor de estas bajadas es que no se han visto, al menos en acciones, un aumento de las posiciones cortas especulativas ni en los EUA ni en España, es decir, son bajadas reales, motivadas por salidas de inversores, similares a las de 2008 y diferentes a las de comienzos de 2009, que no buscaban liquidez sino que se componían mayoritariamente de apuestas por precios más bajos. Se han obviado los muy buenos resultados empresariales en los EUA, las numerosas operaciones corporativas (opas agresivas incluidas) y se han valorado mucho más los malos datos macro y las expectativas de que serán peores. Sin embargo, Septiembre ha empezado al revés que agosto: bolsas arriba (el mejor inicio de Septiembre en 12 años), bajada de la aversión al riesgo y subidas en la rentabilidad de los bonos considerados “seguros”. Un muy buen ISM Manufacturero fue la excusa aunque la prueba de fuego será el dato de paro mensual. Al fin y al cabo puede que el mal desempeño de agosto en las bolsas deba relativizarse ya que tuvo el volumen más bajo desde el siglo pasado.

Aunque mi sesgo personal es bajista para las próximas semanas, otro factor posible alcista para los dos próximos meses es que, aunque parece que los mercados ya no confían tanto en que Bernanke y Obama sigan ayudando a las bolsas, hay muchas posibilidades de que los demócratas pierdan su mayoría en el Congreso en las elecciones de Noviembre de los EUA. Y revelando las encuestas que la economía será la prioridad a la hora de decidir el voto para un 56 por 100 de ciudadanos, se me hace difícil pensar que ni la Administración Obama ni la FED –teóricamente independiente pero subordinada durante toda esta crisis a los intereses políticos- no vayan a reaccionar usando sus numerosos “estímulos”: Un anuncio de la FED de volver a comprar bonos hipotecarios y/o que el gobierno recupere las exenciones fiscales a la compra de vivienda para animar el sector inmobiliario –el más simbólico de esta crisis- o subvenciones para mejorar las muy negativas cifras de ventas de automóviles, podrían ser sus opciones. Al fin y al cabo la sensación de que el crecimiento se debía al gran gasto público obtenido gracias a traer masivas cantidades de dinero del futuro vía deuda ya es una certeza, lo que falta por saber es lo que ocurrirá donde no es tan fácil obtener créditos, espectro amplio que abarca desde una pyme norteamericana a Irlanda pasando por cientos de municipios y algunas autonomías españolas, por poner algunos ejemplos.

Algunos datos.

• España reduce sus cotizantes a la Seguridad Social
• EUA: Comparación rentabilidad bono a 10 años nominal y real
• Crecimiento europeo en el primer semestre
• Gráficos, datos y comentarios del PIB español
• EUA: Tasa de ahorro deja de crecer
• SP500: Los grandes ciclos y sus resultados
• Desempleo europeo en máximos de 12 años
• Sigue a la baja la contratación bursátil en España

Algunas opiniones.

• Crisis inmobiliaria en los EUA: 11 millones de viviendas en valor negativo
• Gráfico actual del SP500: demasiadas y peligrosas coincidencias con otros
• Edward Hugh ve mejor a Francia que a Alemania (inglés)
• Bloomberg analizó 159.919 recomendaciones bursátiles de analistas y detectó que por primera vez desde 1997 hay menos de un 29% de recomendaciones de compra en todo el mundo. Una cantidad muy baja y una muestra poco habitual de pesimismo.
• Paul Krugman – Una recuperación inexistente
• Previsiones AFI sobre crecimiento del PIB
• EUA: La FDIC advierte de 829 instituciones financieras con problemas
• Si miramos el PIB por habitante (GDP per cápita) vemos que las economías emergentes (Argentina, Brasil, China…), a pesar de su gran mejora los últimos años, siguen muy lejos de las potencias económicas de las últimas décadas (EUA, Reino Unido, Japón…) y por tanto de los niveles de bienestar de sus habitantes

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El Ibex 35 en el corto plazo tras situarse en la base del canal bajista, comenzó un canal alcista secundario, impulsando las cotizaciones con objetivo en el techo del canal bajista y la media de 200 sesiones.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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Los inversores que mantienen en sus carteras fondos cotizados apalancados e inversos durante un periodo de tiempo superior a un día se exponen a un riesgo sustancial, según un informe de Securities Litigation and Consulting Group publicado por ETF Express.

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El paro sube en España en 61.083 personas, La Seguridad Social perdió 131.858 afiliados en agosto y mientras tanto Salgado cree que el dato “no es malo”

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Definitivamente el ganador en está batalla será el perdedor. HP acaba de mejorar ofreciendo 33 dólares por acción la última oferta que hizo Dell para quedarse con 3PAR, empresa dedicada al almacenamiento de datos y a cuyos accionistas les ha tocado sin duda la lotería ya que la última oferta de HP ya valora en más de 2.000 millones de dólares una compañía que hace pocas semanas no valía en bolsa más de 600 millones.

3PAR ha visto como de cotizar todo el año entre los 8 y los 10 dólares por acción, llegaba DELL y ofrecía 18 dólares por acción por hacerse con la compañía, un precio que parecía  más que justo y que fue aceptado por el consejo de 3PAR. Sin embargo HP entró en escena y desde entonces la puja por comprar 3PAR ha entrado en una espiral diabólica para los compradores.

La oferta inicial de DELL de  18 dólares por acción fue superada por la de HP de 24,3 dólares. Dell ejerció su derecho de tanteo e la igualó y HP volvió a mejorar la oferta a 27 dólares la acción, oferta  que fue igualada de nuevo por DELL. A las pocas horas HP ofrecía 30 dólares por acción.

Ya con los precios fuera de toda lógica, DELL decidió dar un golpe sobre la mesa y no se limitó a ejercer el derecho de tanteo e igualar la oferta de 30 dólares de HP sino que ofreció 32 dólares.

Ahora HP ha puesto sobre la mesa 33 dólares por acción a los que hay que sumar 92 millones de dólares que deberá pagar de indemnización 3PAR a Dell si finalmente la compañía acaba en manos de HP.

Ahora DELL tiene 3 días hábiles para hacer el siguiente movimiento o bien retirarse de la puja.

Pondría la mano en el fuego, que ni HP ni DELL, cuando 3PAR cotizaba a 10 dólares la acción, se les hubiera pasado por la cabeza que estarían dispuestos a pagar 33 dólares por acción por hacerse con 3PAR.

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La gente de CB Insights publicó la pasada semana su informe sobre el seguimiento que realizan de las 30 principales empresa de venture capital en los EEUU. Según el estudio las 30 principales firmas participaron en 2009 en cerca de 663 operaciones (el 25% de las operaciones de venture capital que se realizaron en los EEUU) invirtiendo una cifra total de 9.000 millones de dólares.

El grueso de las operaciones (36%) se realizaron en el sectores relacionados con  internet, seguido por el sector salud. En el sector internet, dominó la inversión en la denominada internet Social (13%), publicidad y marketing (10%), descuentos (9%) y juegos (8%).

Firmas de Venture Capital más activas en 2009/2010:

1. New Enterprise Asociates (59 operaciones)
2. Kleiner Perkins Caufield & Byers (52 operaciones)
3. First Round Capital (48 operaciones)
4. Polaris Venture Partners> (37 operaciones)
5. Intel Capital (35 operaciones)
6. Sequoia Capital (34 operaciones)
7. Khosla Ventures (31 operaciones)
8. Benchmark Capital (31 operaciones)
9. North Bridge Venture Partners (29 operaciones)
10. InterWest Partners (28 operaciones)

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Aunque ni mucho menos estamos en condiciones de cantar victoria, parece que poco a poco vamos dejando lo peor de la crisis, al menos en cuanto al paro en España, donde parece que en los últimos meses al menos se está frenando la hemorragia si lo comparamos con las cifras de desempleo de los dos años anteriores.

En Agosto,registramos 61.083 parados más. La cifra obviamente no es buena, pero sin que sirva de consuelo es menos mala que la de los últimos agostos, en Agosto del 2009 se fueron 85 mil personas al paro y en Agosto de 2008 cerca de 103 mil (cuando para algunos aún la crisis no existía) y quizás lo más importante es que en todo lo que llevamos de este 2010 la destrucción de empleo está siendo inferior al 2009 y 2008.

Aunque también hay que destacar que en los últimos 12 meses 340.581 personas se han ido al paro y esto a pesar de contar con planes de estímulo de por medio.

La clave seguramente la tendremos en los próximos meses, donde se podrá empezar a observar el impacto de la retirada de algunos planes de estímulo y recortes aplicados por el gobierno que se juntarán con unos meses tradicionalmente malos en cuanto a creación de empleo.

Al finalizar Agosto, el total de parados en España se situó en los 3.969.661 personas, una cifra que sigue siendo un auténtico desastre y que por desgracia se incrementará en los próximos meses. Sin querer frivolizar no sería de extrañar llegar a Diciembre con 4,5 millones de parados.

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Anunciada con cerca de un año de antelación, Zara (la marca insignia del grupo Inditex), inicia hoy las ventas por internet de sus productos y aunque probablemente la ropa no sea el producto que mejor se vende en la red y aunque probablemente la iniciativa llega tarde o más tarde que la de sus directos competidores,  la verdad es que salvo por no vender hasta ahora en la red, Zara es la marca de ropa con más fans en Facebooks (4,3 millones verusus los 3,2 de H&M o los 600 mil de GAP)  o que ha tenido más descargas de aplicaciones en iTunes.

Veremos cómo irán las ventas de Zara en el canal online, algunos expertos estiman que en su tercer año de vida, el canal online de Zara podría vender entre 2.000 y 2.500 millones de dólares al año. Sin ir muy lejos, actualmente Gap está vendiendo unos 1.120 millones de dólares en su canal online, aproximadamente el 8% de las ventas que tiene en los EEUU y ya está año, GAP va iniciar la venta online no sólo en los EEUU, sino en el resto de los 65 países en los que no está presente y quizás lo más importante, iniciando la venta online en países donde no tiene presencia física con tiendas.

En el caso de Zara, la penetración online será progresiva y empezará por 6 países, España, Alemania, Reino Unido, Francia, Italia y Portugal, donde la firma tiene el 40% de las ventas.

Aunque en un principio, e intuitivamente una puede pensar que la ropa no es precisamente uno de los productos más fáciles de vender en el mundo online, una reciente encuesta realizada por Nielsen indicaba que después de los libros, la ropa, accesorios de vestir y zapatos era la segunda categoría más popular que la gente deseaba comprar online.

Hoy, le ha dado un vistazo a la web de Zara y la verdad es que me ha parecido más que correcto como tienda online. Quizás va algo lenta, pero puede ser porque es el día de la inauguración., pero por la demás me ha parecido muy funcional e intuitiva. Aunque a mi personalmente me va a costar comprar un pantalón o una camisa, seguro que puede servir para compras de productos que funcionan más por impulso, como pueden ser camisetas o accesorios.

Los productos estarán al mismo precio que en las tiendas físicas, los pagos se pueden realizar en tarjetas de crédito (Visa, Master Card y American Express), débito (Visa Electron) y PayPal, además de la Affinitty Card en España y el cliente puede escoger entre el envío en una tienda de su elección, donde la mercancía estará en un plazo de tres a cinco días sin recargo, o recibirlo en el domicilio, con un coste de 3,95 euros y un plazo de dos a tres días o seleccionar  la entrega express en el domicilio, que se recibirá en menos de 48 horas por 5,95 euros y, en el caso de Canarias, por 9,95 euros.

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14:30.- Peticiones iniciales de subsidio al desempleo (EEUU)

14:30.- Productividad no agrícola (EEUU)

14:30.- Costes laborales unitarios (EEUU)

16:00.- Ventas pendientes de viviendas (EEUU)

16:00.- Pedidos de fábrica (EEUU)

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• Rentabilidad Anual ( a dia 31/08/2010) : 22,13 %
• No ha tenido ni una sola quincena en negativo de las ultimas seis.
• Situado en las ultimas lecturas de FR entre los tres primeros puestos.

1. Prodcutos Agricolas - DBA : 1,57
2. Indonesia - IDX : 1,28
3. Ibex-35 : 1, 02
4. Taiwan - EWT : 0,77
5. Brasil - EWZ : 0,41

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Un consejo de inversión frecuente, que suele ser cierto, es que el mejor momento para empezar a invertir es ahora mismo. Pero también hay que recordar que para invertir se precisa de un plan personalizado. Se debe invertir teniendo en cuenta el momento personal que se está viviendo y la situación financiera personal. Con demasiada frecuencia la gente invierte en lo que otros dicen o creen. No olvidemos nunca que los medios, por norma general (y más tras la subida de ayer en la bolsa), son alcitas siempre. Cuando hay subidas porque hay subidas y cuando hay bajadas porque es un excelente momento para cazar gangas.

Un ejemplo de este comportamiento lo vemos en el blog de Hodar en Expansión, veamos cual fue uno de los últimos artículos que escribió en su blog antes de irse de vacaciones.

La experiencia de haber vivido varias crisis nos enseña cosas de las que sacar enseñanzas.  Una cosa tonta, pero que ha funcionado, es observar  la tinta que se emplea en los cuadros de cotizaciones de Expansión. Cuando un valor está en mínimos anuales, la cotización va en negrilla.  Pues bien, cuando vea casi toda la página de cotizaciones en negrilla, comience comprar. No falla. Más pronto que tarde, entrará en beneficios.

Como diría Cárpatos es una frase de “vendedor de crecepelo” utilizando eslóganes del tipo “tu puedes ser más listo que el mercado”, vale que a veces se cumpla la ley del sentimiento contrario pero de ahí a aconsejar vender cuando todo está por los suelos, me parece un suicidio financiero. Por tanto, una vez aislados de lo que nos puedan vender los medios, debemos mirarnos en el espejo y revisar nuestras cuentas. Por ejemplo, al preguntarnos ¿debo liquidar mi hipoteca o invertir? (podría darse el caso que por cuestiones fiscales nos interese mantener la hipoteca por un lado y efectivo por otro) la gente debería considerar su situación personal y darle prioridad sobre todo lo demás. Esto se debe a que es el espejo y no el Ibex ni el Dow Jones, el mejor indicador sobre cuál es la elección acertada. Invertir «ahora» solo porque suele ser lo correcto puede ser un error en muchos casos.

Te faltan conocimientos básicos sobre inversión

Hace tiempo leí esta frase en un blog americano

¿Recuerda el viejo dicho sobre lo sabio que es «aprender de los propios errores»? Es un buen consejo. Pero es más sabio aprender de los errores de otros.

Hay muchas lecciones que aprender a la hora de invertir, y no se debería empezar a invertir mientras no se tengan unos conocimientos básicos sobre inversión. Lo normal es no saber sobre inversiones ya que nadie nos lo ha enseñado, no pasa nada si no tenemos ni idea, en ese caso nuestra primera inversión debe ser en formación. Si estás pensando en fondos de inversión, entonces deberás aprender los fundamentos sobre los fondos de inversión. Puede que no sea necesario retrasar la inversión de forma indefinida, pero emplear un mes en aprender, investigar y leer (y preguntar aquí) puede suponer un camino largo hasta que se empieza a ir por el buen camino. ¿Cuántas horas le dedicas a comprar una televisión o una nevera? ¿Por qué no dedicar el mismo tiempo a una inversión?. Una vez que se sabe como empezar a invertir, se pueden tomar las decisiones acertadas para hacerlo.

Tienes deudas

Lo hemos comentado antes, es posible que si tienes una hipoteca fiscalmente sea mejor mantenerla e invertir los ahorros, esto es lo que te diría un buen asesor económico. Aunque hay ciertas excepciones a esta regla, a la mayoría de la gente que tiene deudas le iría mejor emocionalmente reducir sus deudas, lamentablemente el Excel no calcula las emociones, la tranquilidad y la comodidad, deberíamos tenerlo en cuenta como si formase parte de la rentabilidad. ¿Serías capaz de calcular cuánto vale para ti esa tranquilidad?

El futuro es muy oscuro…

Nadie puede conocer todos tus planes futuros con certeza. No obstante, al invertir, es necesario contar con una sólida idea de cómo se quiere invertir el dinero y cuánto tiempo se puede tener el dinero en el mercado. El tiempo es un componente necesario para reducir el riesgo. Cuanto más tiempo se tenga, menor riesgo se asume. Si se tiene dinero y no se sabe cuándo se va a necesitar, es mejor mantenerlo en una cuenta bancaria con rendimiento a alto interés. Este mes de Septiembre promete ser movidito (por ejemplo, el otro día el Banco Popular sacó un depósito al 4.5%), así que ¿Por qué no utilizar un comparador de depósitos en vez de dejar la pasta en una cuenta corriente que no te de nada?

A menudo, comprar, vender y hacer transferencias implican unas comisiones, por experiencia personal las amenazas (con sacar todo tu dinero) funcionan muy bien con los bancos para reducir drásticamente las comisiones. Asimismo, es necesario tomarse el tiempo imprescindible para asegurarse de que el tipo de inversión es el correcto para las propias necesidades e incluso para necesidades que ahora parecen resueltas pero que en un futuro son inciertas, sí, hablo de la jubilación.

Ya sabéis, invertir es una actividad muy personal basada por completo en la situación individual de cada persona y el mejor momento para empezar a invertir es ahora…. o no.

Hoy, me gustaría que desde el anonimato, me contéis cómo tenéis vuestras inversiones si es que sois de los afortunados que pueden ahorrar.

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El euro yen desde el medio plazo definía una tendencia bajista destacada, situando las cotizaciones en el soporte de 114 yenes, formando un doble suelo, con ruptura al alza, atacando la resistencia de 138, nivel que no consiguió superar, comenzando un proceso lateral con apoyo en el soporte de 127 yenes por euro.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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1. Algo no funciona bien
2. Colapso energético
3. Profecías erróneas
4. Burbujas socioeconómicas
5. La viñeta de la semana
6. Metaburbuja
7. Las uvas de la ira.
8. El problema con las burbujas
9. 2 series de tv españolas
10. La viñeta de la semana

Esperamos volver con más fuerza trás un Agosto relajadito y lleno de artículos en su mayoría programados.

Bienvenido a todos los que han vuelto esta semana, se os echaba de menos :)

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Uno se empieza a preguntar si JOS A Bank Clothiers en lugar de ser una empresa de retail es  una compañía de autopistas, porque francamente la evolución de los resultados en los últimos años (lleva ya no se cuantos trimestres seguidos incrementando el beneficio) parecen que estén casi casi cocinados de lo perfectos que son.

En el segundo trimestre del 2010 seguimos en las mismas. Las ventas se incrementan un 12,3%, el beneficio neto un 32% y las ventas en tiendas comparables o like for like se incrementan un 9,2%. En el acumulado del primer semestre del 2010, las ventas aumentan un 11,2%, el beneficio neto un 34,7% y las ventas like for like acumulan un incremento del 9,8%.

En fin ninguna sorpresa a destacar a esperas que nos miremos en detalle los resultados de este trimestre. Hoy la cotización sube un 13%.

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Ya hace muchos meses, concretamente a principios del mes de Mayo, recomendamos cerrar todas las posiciones en RV (http://www.elorodesalomon.es/2010/05/05/el-ibex-35-pierde-los-10-000-puntos-2/).

Hemos estado mayoritariamente fuera de los mercados de RV tanto en España como en el resto de países. En el caso de España cotizando hoy a niveles de 10.300 hemos perdido un 3-4% de valor relativo si volviésemos a [...]

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El final del verano ha acelerado los movimientos corporativos en la industria de la inversión. Si ayer se anunciaba la compra de Banque d’Orsay por Oddo & Cie http://www.fundspeople.com/noticias/negocio/4201/negocio-y-tendencias, hoy es Charles Schwab quien ha anunciado el logro de un acuerdo para adquirir la gestora Windward Investment Management, por la que pagará 150 millones de dólares.

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Parece que en el últimos mes la plata está tomando el relevo al oro como activo refugio preferido de los inversores y convirtiéndose en la metal de moda del momento. Durante el mes de Agosto, un mes que ha sido bastante malo para casi todos los activos, la plata ha incrementado su precio en un 7,65%, el oro tampoco lo ha hecho mal subiendo un 5,71%.

Todos los mercados de renta variable, han tenido que soportar caídas en el mes de Agosto, los ETF que replican el S&P 500 se ha dejado un 4,5%, las commodities han caído de media un -3,01% y el petróleo -9,68%. Sólo el oro y la plata y los bonos del tesoro norteamericanos han tenido un comportamiento positivo para los inversores.

No soy muy amante de invertir en materias primas o en otros activos donde realmente es imposible determinar su valor intrínseco, fundamental o como se le quiera llamar. En caso de que entremos en la consabida doble recesión, desde el punto de vista industrial, el oro y la plata no son diferentes a otros metales. Con una contracción de la economía lo normal es que la demanda industrial de dichos metales caiga.

Sin embargo, tanto el oro y la plata tienen la particularidad de actuar como activos refugio en épocas de crisis y actualmente con los precios de los bonos gubernamentales de calidad por las nubes, el oro en máximos históricos, la plata es de los pocos activos refugio que quedan que han está lejos de sus precios máximos, aproximadamente un 150%. Así que como esto del mundo de la inversión es menos sofisticado de lo que parece, muchos grandes inversores están apostando a la plata.

Aunque también hay que señalar que ese máximo en el precio de la plata, se alcanzó en los años 70, cuando los hermanos Hunt, intentaron controlar los precios de la plata llegando a controlar cerca del 50% de las reservas de este metal precioso. Obviamente la historia de los Hunt no acabó bien, y cuando el gobierno de los EEUU prohibió a los Hunt seguir comprando más plata, el 27 de marzo de 1980 el precio de la plata se desplomó un 50% en un sólo día y los Hunt perdieron toda su fortuna, acabando siendo condenados en 1988 por haber manipulado el mercado (un mal día lo puede tener cualquiera).

Hoy el apetito por la plata por parte de los inversores parece insaciable, cotizando actualmente a 19,30 dólares la onza, a principios del 2010 la cotización de la plata rondaba los 10 dólares la onza y durante las últimas décadas (dejando de lado el periodo manipulado por los Hunt) el precio de la plata ha rondado los 4-5 dólares por onza.

¿Cómo invertir en Plata?

Pues de forma similar a cómo invertiríamos en oro. Básicamente o bien  comprando físicamente el metal o vía futuros, o bien tenemos dos opciones relativamente sencillas. La primera vía un ETF que replique el precio del metal, hoy una buena lista de ellas, incluso para los más temerarios algunas que apalancan 2x la evolución del precio de la plata o que apuestan a la caída del precio del metal.

La otra opción es comprar compañías mineras especializadas en plata. Entre otras tenemos Coeur D’Alene (CDE), Silver Wheaton Corp (SLW), Hecla Mining (HL) o Pan American Silver (PAAS) entre otras.

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Ya sabéis, menos leer blogs y más trabajar, que el pobre Licklider no tiene la culpa de que se acaben las vacaciones.

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Telefónica desde el medio plazo definía un canal alcista, impulsando las cotizaciones hasta los 19.00 euros, nivel que no consiguió superar, comenzando un canal bajista, impulsando las cotizaciones hasta el soporte de 15,00 euros, nivel que se establece con el retroceso de Fibonacci del 50%.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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Resultados de recomendaciones de Bolsa Agosto 2010

Meses anteriores

Resultados de recomendaciones de Bolsa Mayo 2010

Resultados de recomendaciones de Bolsa Junio 2010

Resultados de recomendaciones de Bolsa  Julio 2010

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Uno de los firmes candidatos al  precio al negocio innovador raro del año se lo llevarían la gente de And Vinyly, una compañía del Reino Unido que está ofreciendo a la gente la posibilidad de que cuando mueras, si decides que te incineren, tus cenizas sean compactadas y convertidas en un vinilo, en el que sonará la grabación que tu quieras con las cenizas.

Lo que quieras que suene en tu último disco, lo puedes elegir tu. Puede ser un mensaje a tus familiares con tu voz, tu testamento o tus canciones favoritas (supongo que habrá que pagar canon a la SGAE). Supongo que también existe la posiblidad de simplemente enmarcar el vinilo y ponerlo en una pared, cómo si fuera uno de los discos de oro o platino que uno puede encontrar en el Hard Rock Café.

La compañía ha sido fundada por Jason Leach, al que se le ocurrió la idea cuando su madre empezó a trabajar como directora de una funeraria y alver una programa de TV cómo en EEUU mucha gente optaba por poner las cenizas en fuegos artificiales. Así que pensando cómo le gustaría que fuera recordado se le pasó por la cabeza la idea de compactar las cenizas y convertirlas en un vinilo, una opción que puede ser más “interesante” que lo ´guardar la urna en una estanteria.

Dejando de lado el buen o mal gusto de esta idea de negocio, informaron que el paquete básico cuesta unas 2.000 libras esterlinas.

Vía Wired

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Temario

1.- Visión general de una Plataforma de trading profesional. Configura tu plataforma como tú decidas. El trading es un arte y para poder inspirarte en tu obra todo debe estar a tu gusto.

2.- La revolución de los microlotes. Aprende a operar con futuros de índices desde tan solo una centésima parte del valor nominal del contrato de un futuro, sin comisiones y con los spreads más competitivos.

3.- Gestión del riesgo a tu medida. Elige lo que desees que valga el punto desde cualquier múltiplo de 0.10€ para el IBEX, 0.25€ para el DAX, 0.05$ para el Dow Jones, o 0.50$ para el S&P500. El capital no será un obstáculo para operar y podrás modular el apalancamiento financiero a tu medida.

4.- Hack three de órdenes. Seguro que alguna vez has imaginado poder colocar una orden stop de venta para entrar corto en ese valor que tanto te gusta y de forma simultánea has deseado poner un objetivo y un stop loss en la misma orden. Encadena 3 órdenes en un solo paso (apertura, stop y objetivo)

5.- ¿Largo y corto a la vez? De forma general la tendencia intradia del mercado no coincide con la tendencia de corto o medio plazo. A partir de ahora podrás participar de ambos movimientos estando a la vez corto y largo en el mismo activo para aprovechar los desplazamientos en diferentes espacios temporales.

Sesiones:

09 de Septiembre (17:00-19:00)
17 de Septiembre (16:00-18:00)
22 de Septiembre (18:00-20:00)

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15:00.- S&P/CaseShiller compuesto 20 (EEUU)

15:45.- Índice manufacturero de Chicago (EEUU)

16:00.- Confianza del consumidor (EEUU)

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Japón está lleno de contradicciones y para muestra de ello os dejo esta foto sacada en un mercadillo y publicada en la web Kirai (un geek en Japón)

Tenemos de todo, simbología nazi, simbología antinazi, el che, la bandera americana con el símbolo de la paz… vaya lío….

Como esta crisis los nipones nos llevan 20 años de ventaja, estas contradicciones también nos están llegando a los indicadores económicos. Si miramos los últimos datos del IPC uno se queda como estaba, no sabría decir si los precios suben o bajan. Si escuchamos las últimas declaraciones de Trichet o Bernanke tampoco nos ayuda mucho a salir de la duda y es que según donde miremos nos encontramos con que estamos tanto en un periodo inflacionista (por ejemplo, el de las materias primas) como en uno deflacionista (por ejemplo el de la vivienda). ¿En que quedamos?.

Esto es como el pin de la bandera americana con el símbolo de la paz, lo mismo y lo contrario a la vez, así que puestos a ponerle un nombre lo bautizamos como  ”biflación”, un concepto descrito por el economista F. Osborne Brown en 2003 y que poco a poco va ganando adeptos en los medios económicos. El término se define generalmente como la inflación y la deflación que ocurren simultáneamente en diferentes partes de la economía, específicamente, el aumento de precios de los productos básicos que se comercializan en los mercados mundiales y la caída de los precios por las cosas compradas con tarjetas de crédito en el país, como casas y automóviles. Al tratarse de un concepto emergente, muchos economistas están en desacuerdo con lo que se refiere a su definición. A pesar de ello, su definición más popular es la de que se trata de un escenario económico donde la inflación de los activos basados en los productos básicos se produce junto a la deflación de los activos basados en la deuda.

Me resulta sorprendente que se hable justo ahora de la biflación, ¿o es que no tuvimos biflación incluso antes de la crisis?. Basta con ver como ciertos productos tales como las televisiones, pequeños electrodomésticos, juguetes, e incluso los viajes estaban pasando por un proceso deflactario mientras que los alimentos, la gasolina, la electricidad y la vivienda (antes de la crisis) estaban pasando por la inflación.

El problema no es que los síntomas sean ahora los mismos que hace 5 años, lo grave es que la enfermedad es distinta, antes teníamos deflación debido a la reducción en los costes productivos ahora la tenemos por la debilidad de la demanda al igual que la inflación no se debe a nuestra demanda doméstica si no a la internacional. Dicho de otra manera, sube lo que se compra en China e India y baja lo que se compra en EEUU y Europa. Que cosas…

Resolver este problema es como la raíz cuadrada de menos uno, tendremos que utilizar herramientas “imaginarias”, vamos que basta con subir y bajar los tipos a la vez, y cambiar a Trichet y Bernanke por el Rey de corazones y un conejo blanco.

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Voy a dejarme de preocupar de que el 86,75% del ahorro del Fondo de Reserva de la Seguridad Social esté invertida en papeles de Deuda Española. ¿Por qué voy a preocuparme? Digamos que eso es motivo de tranquilidad, quiere decir que el gobierno se fía de su capacidad para gestionarla. No vayan a ser mal pensados, agoreros o catastrofistas creyendo que es muy arriesgado que uno se juegue todas sus opciones en la misma tirada. Al fin y al cabo, ¿cuántas familias no han calzado sobre su hipoteca avalada por su vivienda, otro crédito al consumo sujetado por el contrapeso de la primera de las deudas? Que tire la primera piedra quien no haya hecho lo mismo que el gobierno. Si a la mayoría le ha ido bien, si son legión los requetehipotecados que siguen disfrutando de vacaciones de lujo riéndose como la cigarra, ¿porque no le va a ir igual al todopoderoso Estado?

Voy a dejar de preocuparme por los Ayuntamientos de este país, por si van a entrar en quiebra a puñados. Alguien lo pagará, ya veréis. No me preocuparé viendo que el consumo minorista cae, pues ya bajarán los precios y todo volverá a su cauce y esos que decían que “la deflación era algo muy malo” tendrán que comerse sus propias palabras con sobrasada mallorquina. No voy a preocuparme más por el paro. Seguramente la mayoría de los que están en paro encontrarán trabajo tarde o temprano. Además, hay un montón de ayudas para que eso no sea un trauma. Por ejemplo, la prórroga de los 400 euros es un acto de responsabilidad política que tranquiliza una barbaridad. Además, la nueva reforma laboral aventura que los parados son una especie que se extinguirá en breve. Ya lo veréis.

Preocuparse por la crisis sistémica es de tonto a las tres. ¿Desde cuando una crisis de tipo sistémico puede afectar a España? ¿No recuerdan cuando Zapatero (amigo íntimo e inseparable del otro gran enviado desde un Universo paralelo, un tal Barack) decía que eso que llamaban crisis en medio planeta aquí no dejaba de ser una “desaceleración” controlada? Pues eso, ahora tampoco va a ser para tanto. El mundo se arreglará y España no va a ser menos. Total, que cierren 1000 microempresas y PYMES al día desde principios de año es un saneamiento gradual de nuestro sistema económico. ¿Qué mejor?

Les aseguro que no pienso preocuparme por cosas sin importancia. Ahora lo que me va a ocupar es un esfuerzo integral en idiotizarme al máximo. Dejaré de leer el crecimiento negativo del PIB interanual contando desde hace un par o tres de años y lo empezaré a comparar con el inmediatamente anterior, así me engañaré profesionalmente y me parecerá que ya salimos de la recesión técnica. No volveré a pensar en crisis (última vez que pronuncio esta palabra que creo están pensando borrar de la Wikipedia) ni en que, ahora con la guerra sucia al déficit público, los ministerios van a generar una sequía inversora que seguramente provocará lo contrario a lo que esperan. Pensar que reducir inversión pública y aumentar impuestos va a generar que el déficit no decrezca sino todo lo contrario, es una indecente apuesta por ensuciar la democracia. Como yo soy demócrata no pienso llevarle la contraria al gobierno, ni a doña Elena, válgame Dios.

Aunque si me permiten un motivo más íntimo, más real y menos irónico, les diré que para poder enfrentarme al día a día como emprendedor o como gestor de empresas lo mejor es apartarse un poco de ese panorama. Dicen que emprender en este país es difícil, que es cosa de locos, pero también es obligatorio alejarse de la realidad durante ese proceso. Si bien se debe atender a las dificultades, los sueños deben buscarse independientemente de la mierda que tengamos alrededor. No obstante una cosa es obviar la realidad y pelearse con el escenario que nos ha tocado vivir y otra es negarla.

Acepto que ya no es necesario seguir anunciando el final del mundo. Ya no son cinco o seis los que cada día enumeran el sinfín de pruebas y elementos que así lo hacen ver. No parece necesario seguir insistiendo en todo ello. Pero, no obstante, me niego a olvidar los nombres y caras de sus responsables. Una cosa es obviar, otra negar. Que el territorio a cruzar es un barrizal está claro, que lo embarraron unos tipos en concreto también, que hay que prepararse para una segunda recesión es algo que ya descuentan hasta los que votarán a Trinidad Vacunas Jiménez.

A cambio, propongo hablar de la otra economía, la que ha venido a llamarse Nueva Economía. Para ello deberemos hacer cada semana un doble análisis. Por un lado interpretaremos algún dato de la economía tradicional y la enfrentaremos a las opciones que tenemos desde puntos de vista más innovadores. Una Nueva Economía basada en conceptos como la Economía Digital, los negocios sin ingresos, el consumo relacional, las energías sustitutivas, los patrones financieros del futuro, los nuevos espacios de inversión, los productos mejor capacitados según que países, la gestión económica en red y en lo social, la emprendeduría colectiva, la vinculación entre universidad y empresa,

El incendio no está extinguido, sólo parece controlado. Sin embargo parece que el viento volverá a soplar y en varias direcciones reactivando las llamas. Dependiendo de en que planta o estancia estemos del edificio, y antes de que colapse, deberemos buscar la salida de emergencia más cercana. Aquí intentaré aportar alguna para los que cada día se enfrentan a la dura empresa de abrir sus negocios, montar nuevos proyectos, internacionalizar sus ideas o buscar el escaso trabajo que existe.

Tal vez todo esto sea innecesario pues, como dicen, seguramente no hay de que preocuparse. ¿Verdad?

Artículo publicado en mi columna semanal de Cotizalia

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Telecinco desde el medio plazo describe una importante tendencia alcista canalizada, impulsando las cotizaciones con objetivo en la zona de 12,00 euros.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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BBVA

El concepto es sencillo, el valor de cada acción fluctúa según su posición en la tabla de clasificación (4,90 euros el primero, 3,63 el segundo… etc) , por tanto ganaremos dinero si el equipo que compramos escala posiciones y perderemos si desciende. Al final de la temporada se liquidan todas las posiciones.

Para invertir es necesario adquirir bolsas de dinero, la unidad vale 37 euros (30 euros para invertir y 7 euros de comisión), existiendo precios especiales en la comisión en compras de mayor volúmen. No existe ninguna otra comisión independientemente de las compras y ventas que realicemos con ese dinero durante la liga. BBVA da la posibilidad de retirarse anticipadamente recuperando el dinero de la bolsa una vez vendidas todas nuestras posiciones.

Para conseguir más adhesiones al nuevo juego BBVA ofrece una bolsa gratis (como ya comenté, 30 euros para invertir) por cada 10 amigos que invites y se registren.

+ Info: La Bolsa de la Liga.

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El objetivo del nuevo producto son aquellos clientes con la nómina domiciliada en la entidad, recibos y que realicen compras con tarjetas de crédito de la entidad. Por si fuera poco requiere la contratación de un seguro o plan de pensiones con una inversión mínima de 300 euros.

El nuevo producto carece de un mínimo de capital a invertir.

Enlace permanente: BlogAhorro - Caja Madrid ofrece un depósito al 4% a sus clientes con mayor vinculación.
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El nuevo producto no requiere ninguna vinculación especial con la entidad a diferencia del producto lanzado por Caja Madrid. También carece de mínimo, existiendo el máximo de 1 millón de euros. El coste de cancelación anticipada es el 1% sobre la cantidad dispuesta.

El depósito se oferta hasta el próximo 10 de Septiembre del 2010, siendo contratable únicamente en las oficinas físicas de la entidad.

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Hemos vuelto de vacaciones y en términos generales nos hemos encontrado lo esperado, un mercado similar al de antes de verano, dudoso cuando menos.

A pesar de un rebote en Julio que por momentos nos hizo llegar a temer un inesperada recuperación, con el euro y las bolsas superando sus resistencias de medio plazo por unos días, [...]

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Operativa en trigo

Una vez concluído el rally alcista a inicios de Agosto, retrocedió buscando zonas de soporte conforme comentado en el artículo anterior e incluso dilatando los objetivos mínimos propuestos.

A continuación presenta pauta de mínimos ascendentes con zona de resistencia en los entornos de 738.

La superación de dicha zona podría llevar a esta materia prima, a buscar precios cercanos a los 785/790.

A nivel fundamental, la superficie plantada en España será mayor que la plantada en la campaña pasada, al igual que en Argentina, uno de los grandes productores de trigo a nivel mundial. En función de la demanda de esta materia prima a lo largo del invierno que se avecina, puede o no puede ser suficiente, ya que no olvidemos que la cosecha del cereal en Rusia, EU, Australia, Ucrania y Kazajstán fué mucho peor de lo esperado a consecuencia de la inestabilidad meteorológica.

Asímismo una noticia que puede tener cierto peso en un futuro no lejano, ha sido que hace varios días un equipo de investigadores del Reino Unido ha logrado descrifar el 95% del genoma del trigo.

Si desea saber más sobre el trigo y como operarlo, no dude en probar una demo gratuíta de la plataforma Hansetrader®  Meta de Hanseatic Brokerhouse.

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Estimados amigos.

Hace más de un año, el día 21 de agosto de 2009 comencé a escribir este blog. Estoy muy contento del éxito que ha tenido, y haberlo compartido con todos vosotros.

En ese primer artículo de 21 de agosto, comenté que “la finalidad de este blog es informar de las . . . → Read More: Primer aniversario de este blog Artículos relacionados:

1. Mi primer post

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11:00 – Clima empresarial (Eurozona)

11:00 – Confianza industrial (Eurozona)

11:00 – Confianza consumidor (Eurozona)

14:30 – Deflact0r PCE datos anuales (EEUU)

14:30 – Ingresos personales (EEUU)

14:30 – PCE mensual (EEUU)

14:30 -Gastos personal (EEUU)

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Venta a mercado de Banco Santander – BSCH (sp)

Precio actual: 9,28

Stop: 9,35

Objetivo: 9,11

Stop y objetivo vinculado con OCO

Enviado a las 11:38:37

Para información sobre el servicio, puede entrar en el siguiente enlace:

Recomendaciones Bolsa

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BBVA Capital Privado es un fondo de fondos de capital riesgo que cotiza en el MAB (Mercado Alternativo Bursátil), y que invierte en fondos de private equity nacionales y extranjeros (básicamente europeos) en el segmento de LBO y capital desarrollo.

El fondo de fondos tiene el objetivo de construir una cartera diversificada de entre 8 y 15 fondos de capital riesgo centrados en los segmentos de buyouts y capital expansión, que operen mayoritariamente en el mercado europeo y con especial atención al mercado español Cada una de las inversiones que se realicen en ECR tendrá un horizonte temporal aproximado de entre 3 y 6 años y el periodo máximo de inversión del fondo será de 12 años.

Hace un par de años, me preguntaron en Bolsalia si era un buen momento para invertir en private equity, mi respuesta fue un NO. Ahora igual las cosas empiezan a estar un poco mejor, lo del capital riesgo es un negocio que funciona como los vinos. Va por cosechas, los años en los que pagas precios elevados para adquirir empresas 2005- al 2008, las cosechas no suelen ser muy buenas, los años en los que puedes comprar “barato” generalmente son los años en las que las inversiones acaban ofreciendo un buen retorno.

En el caso del BBVA Capital Privado el fondo fue constituido en 2006 con una dotación de 123 millones de euros, con 12,32 millones de participaciones es decir a 10 euros la participación.

Estos dos años obviamente, han sido malos para los resultados del Fondo, aproximadamente ha tenido que provisionar el 30% de las inversiones realizadas y actualmente el valor de la participación en el mercado (el fondo cotiza en el MAB) está a 3,89 euros.

Sin embargo, BBVA Capital Privado puede ser un claro asset play, y cómo ejemplo de lo que es un asset play lo escribimos en el blog (intentar comprar acciones en el MAB del fondo es casi misión imposible por su baja, sino nula liquidez) sólo hace falta darle una ojeada a su balance.

El valor liquidativo del Fondo en el primer trimestre del 2010 es de 9,22 euros y de este valor liquidativo el Fondo cuenta en estos momentos con 71 millones de euros en caja e IPFs, no tiene pasivos destacables por lo que en estos momentos a cada participación le correspondrían un valor de 5,76€ en liquidez.

Adicionalmente tiene en el activo la cartera de inversiones realizadas en varios fondos de private equity a la que otorgan un valor de cerca de 40 millones de euros, su valor a precio de coste de adquisición fue de 56 millones de euros. Así que aún considerando que la actual cartera vale cero euros, a 3,89 euros a los que esta cotizando el precio actual el fondo ofrece un potencial de revalorización del 48% teniendo en cuenta sólo la posición de caja que tiene en el balance.

Un claro ejemplo de que el precio de las acciones no reflejan el valor del activo. Lástima que en la práctica, aunque esté en un mercado cotizado, es cómo si no lo estuviera.

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• Soy Alcista y Bajista, a pesar de que siempre reconozco que prefiero las Tendencias Alcistas, la razón es puramentee matemática, pero de eso hablaremos otro dia.
• Escucho con mucha atención la opinión de algunos analistas fundamentales, ellos me dicen "que" es lo mas interesante para comprar, mis sistemas y mi metodología me dicen "cuando" comprarlo.

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El único gran temor que parece haber es a la retirada de los estímulos antes de tiempo, esta semana la Organización Internacional del Trabajo (OIT) ha advertido que ello podría retrasar durante años la recuperación del empleo y expulsar a 43 millones de personas definitivamente del mercado laboral, además de señalar que otros cinco millones de personas que actualmente todavía tienen trabajo podrían perderlo si se retiran prematuramente esas medidas.

Y sin embargo, pocos meses después, debido a la crisis de la deuda pública periférica europea, muchos países –con la notable excepción de los EUA y Japón- se sumaron a la economía de austeridad y recorte del gasto. Los resultados están resultando sorprendentes: allí donde el déficit público (EUA) y la avalancha de deuda pública crece (en Japón casi alcanza el 200% del PIB) el crecimiento se está ralentizando y las expectativas empeoran según pasan las semanas y sin embargo Alemania, comprometida en 2010 en una campaña de austeridad y ajuste presupuestario, está teniendo crecimientos récord.

Para los economistas liberales esto no es ninguna sorpresa y es que hace algunas semanas dos de los más prestigiosos, Jason Taylor y Richard K. Vedder, sorprendieron con un informe en el que describían una situación económica similar a la actual (podéis leer un artículo-resumen explicativo en castellano titulado “El gran desestímulo de 1946″) . El argumento del texto es histórico: a finales de la Segunda Guerra Mundial, con más del doble de déficit presupuestario en los EUA que ahora y más deuda pública emitida en proporción al PIB debido al gran gasto armamentístico se decía, como ahora, que recortar el gasto y eliminar el control estatal de tiempos de guerra, sería dramático una vez llegara la paz, que se dispararía el desempleo y se hundiría la economía. Pero el gobierno de Truman no les hizo caso y volvieron los cientos de miles de soldados, se frenó el gasto bélico, se eliminaron las medidas más intervencionistas y, en resumen, el gasto público bajó de 84 mil millones en 1945 a menos de 30 mil en 1946 y en 1947 ya se disfrutaba de superávit presupuestario. Estos profesores lo llaman el “Gran Desestímulo” pues según ellos jamás en la historia se había dado un vuelvo tan grande de un déficit desbocado a un superávit. Además, el paro no creció, manteniéndose estable en el 4.5%.  La explicación que dan a este proceso se puede resumir en la máxima que dice que “los mercados son eficientes”, ideología hoy por hoy considerada herética por la mayoría. Según ellos los mercados laborales se ajustaron al aluvión de cambios que la paz trajo gracias a que se acabaron las políticas intervencionistas que “habían alargado la Gran Depresión” y que -por ejemplo- establecían salarios mínimos y cuotas de empleados.

No es una teoría nueva –aunque sí minoritaria- la que dice que  las políticas keynesianas no sólo no solucionaron la crisis de 1929, es que la alargaron. Como prueba se suelen comparar las tasas de desempleo de aquellos años de Canadá –donde no hubo “New Deal” o política de gasto público masivo similar al Plan Paulson” de finales de 2008- y de los EUA:

No obstante, creo que entrar en polémicas históricas no nos lleva a ninguna parte, más cuando tenemos en el presente tantos datos nuevos que analizar para intentar aprender y sacar conclusiones positivas de la crisis.

Volviendo a Alemania, es un país que en 2009 hizo lo que todos los demás: subvencionar de forma millonaria a su sistema financiero, aumentar su deuda pública y sufrir una de las más notables bajadas (-5%) de PIB. Sin embargo, un factor fue diferente: partía de cerrar en 2008 con su déficit público más bajo desde la “Reunificación” de 1990: 0.1%. Eso le permitió ese esfuerzo fiscal en 2009 brutal pero puntual. Además, el aumento del desempleo no fue tan dramático. Por otra parte, 2 sombras se cernían sobre la economía alemana en 2009 que han resultado positivas en 2010: el fuerte aumento de su deuda pública se está compensando porque cada vez paga menos por emitirla y la globalización de su economía, que tanto le afectó ante la crisis mundial de 2009 y el fortalecimiento del € contra el $, se le está volviendo a favor con la debilidad del € y la recuperación –aunque sea puntual- en otras economías que importan sus productos.

Todo esto implica que no es quizás el “desestímulo” de 2010 del gobierno Merkel lo que está haciendo que Alemania deslumbre tanto en tasa de paro como en crecimiento sino otros factores como el buen mantenimiento de las cuentas públicas antes de la crisis o el mercado laboral basado en compromisos empresarios-sindicatos que vienen de décadas. Por supuesto, siguen teniendo problemas, como el de la mala salud de sus bancos regionales, pero a día de hoy Alemania se perfila como un vencedor de la crisis. ¿Significa esto que su política es exportable a otras naciones?

No lo parece, igual que los EUA pueden gastar y gastar y ser considerados un “valor refugio”  por ser la primera economía del mundo, Alemania puede presumir de austeridad y crecer gracias a la debilidad del € y ambos recibir flujos de dinero del resto del mundo, confiados en su fortaleza económica. Pero son la excepción, si España gasta demasiado, acabará sin poder pagar sus deudas y si no gasta, deberá aplicar recortar sociales…¿O no? ¿Es posible gastar con la suficiente inteligencia como para obtener réditos de esa inversión y generar suficientes retornos de beneficio como para no empeorar las cuentas públicas? ¿Es posible ahorrar y no por ello hacerle pagar las facturas de la crisis a los menos culpables? El debate está abierto.

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Gamesa desde el largo medio y corto plazo define una tendencia bajista destacada. En el último tramo de la tendencia, está definido por un canal bajista, impulsando las cotizaciones con fuerza hasta el soporte de 6.000 puntos.

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

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Aprovecho el fin de las vacaciones para realizar un “screening” de los principales valores que cotizan en la Bolsa española. Un “screening” es una forma de realizar una preselección o comparar una serie de empresas cotizadas basándose en un par de parámetros sencillos. Es simplemente una forma de centrar el tiro, para una vez seleccionados los valores que superan los parámetros que hemos exigido empecemos a investigar.

En mi caso, he tenido en cuenta dos factores. Primero el nivel de deuda que tienen las compañías respecto a su capitalización y respecto a su nivel de Ebitda y después su actual valoración utilizando el múltiplo EV/Ebitda. El precio de las cotizaciones corresponde a las obtenidas entre el 26 y 27 de Agosto, el Ebitda y la deuda neta a la que tenían al cierre del 2009 y en la última columna, para tener una referencia tenéis en algunos casos como ha evolucionado el ebitda en los primeros meses del 2010.

Básicamente mi objetivo era encontrar valores que cumplieran 4 condiciones.

1) Que su nivel de deuda neta no fuera superior al 30% del valor de su capitalización bursátil. Buscando la seguridad de empresas cuya cotización está poco apalancada en su balance.

2) Que su ratio deuda neta / Ebitda fuese inferior a 1. Buscando empresas con la mayor de las solvencias.

3) Que el ratio Valor Empresa / Ebitda fuese inferior a 7x. Buscando empresas baratas.

4) Que en los primeros meses del 2010 su ebitda haya crecido.

De todo el universo de empresas cotizadas que hemos incluido en el estudio, al final nos han salido 5 valores que cumplen las condiciones. BME, CAF, Duro Felguera, Rovi y Técnicas Reunidas. De estos dos llaman especialmente la atención. CAF, donde el 30% de su valor bursátil corresponde a caja y Técnicas Reunidas donde su caja vale más que su valor bursátil (en este último caso habrá que ver si parte de la caja esta cubriendo el fondo de maniobra).

Otra consideración importante. Aunque los resultados del primer semestre del 2010 están evolucionando bastante bien, si cogemos la media aritmética del conjunto en global, vemos que en general la mayoría de empresas de la bolsa española están bastante endeudadas, ratio deuda neta/ebitda de 4,47x (por encima de 3,5x entramos en zonas de posible tensión) y con una valoración relativamente alta, más de 10x su Ebitda.